บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: BH กำไร Q4/67 ดีเกินคาด, Krungsri Securities แนะนำ "ซื้อ"

BH รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4/2567 ที่ 1,903 ล้านบาท (+11% YoY, -3% QoQ) ดีกว่าที่ Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์ไว้ถึง 7% จากผลบวกของสิทธิประโยชน์ทางภาษี BOI ราคาหุ้นที่ปรับตัวลง 8% YTD ทำให้ Valuation น่าสนใจ KSS ยังคงแนะนำ "Buy" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 260 บาท

รายละเอียดผลประกอบการ: กำไรโตจากภาษี, รายได้จากต่างชาติลด

กำไรสุทธิที่ดีกว่าคาดของ BH ในไตรมาส 4 มาจากค่าใช้จ่ายภาษีที่ลดลง (-32% YoY, -34% QoQ) จากสิทธิประโยชน์ทางภาษี BOI อย่างไรก็ตาม รายได้รวมลดลง (-1% YoY, +1% QoQ) เนื่องจากรายได้จากลูกค้าต่างชาติที่ลดลง (-6% YoY, -1% QoQ) ซึ่งถูกชดเชยด้วยรายได้จากลูกค้าชาวไทยที่เพิ่มขึ้น (+10% YoY, +6% QoQ) สำหรับปี 2567 BH มีกำไรสุทธิ 7,775 ล้านบาท (+11% YoY) จากการควบคุมต้นทุนและค่าใช้จ่ายที่ดี บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลอีก 3.00 บาทต่อหุ้น (XD 19 มี.ค., จ่าย 13 พ.ค.) รวมทั้งปีจ่าย 5 บาทต่อหุ้น

แนวโน้มและคำแนะนำ: กำไร Q1/68 ลด, แต่ระยะยาวยังน่าสนใจ

KSS คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิในไตรมาส 1/2568 จะลดลง YoY และ QoQ เนื่องจากรายได้ที่ลดลงตามการใช้บริการและ Intensity ค่ารักษาโรคของกลุ่มลูกค้าต่างชาติ โดยเฉพาะกลุ่มตะวันออกกลางที่คาดว่าจะได้รับผลกระทบจากเทศกาลรอมฎอน อย่างไรก็ตาม KSS ยังคงคาดการณ์ว่า BH จะมีกำไรสุทธิเติบโตเล็กน้อย (+1% YoY) ในปี 2568 จากฐานที่สูงในปี 2567

เหตุผลที่แนะนำ "ซื้อ": Valuation น่าสนใจ, ศักยภาพการรักษาซับซ้อน

KSS แนะนำ "Buy" สำหรับ BH ด้วยราคาเป้าหมาย 260 บาท เนื่องจาก Valuation ที่น่าสนใจจากราคาหุ้นที่ซื้อขาย PE ปี 2568 ที่ 20 เท่า (เทียบเท่า Forword PE -1.0SD) BH มีจุดเด่นด้านศักยภาพการรักษาโรคยากซับซ้อน และบริหารต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพ ทำให้คาดว่าจะมี Net margin สูงสุดในกลุ่มโรงพยาบาล อย่างไรก็ตาม ข้อจำกัดด้าน Capacity ในช่วงรอเปิดสาขาภูเก็ตช่วงครึ่งปีหลัง 2569 ทำให้คาดว่ากำไรสุทธิปี 2568 ของ BH จะเติบโตน้อยกว่า BDMS

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: KSS ใช้วิธี Discounted Cash Flow (DCF) โดยมี WACC 6.8% และ Long-Term Growth Rate 3%