บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
TU: หยวนต้าลดเป้าเหลือ 13.20 บาท มองสั้นๆ ยังไม่เด่น รอผล Transformation
P/E 10.26 YIELD 5.60 ราคา 12.80 (0.00%)
ผลกระทบต่อประมาณการ: แนวโน้มกำไร 1Q25 ชะลอตัว
หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไรปกติใน 1Q25 จะชะลอตัวลงทั้ง QoQ และ YoY เนื่องจากเป็นช่วง Low Season และจะมีค่าใช้จ่ายการตลาดที่สูงขึ้น รวมถึงรับรู้ค่าใช้จ่ายที่ปรึกษาในการ Transformation อย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้ จะเริ่มรับรู้อัตราภาษีจ่ายที่สูงขึ้นตามกฎ Global Minimum Tax (GMT) ซึ่งทำให้คาดว่า Effective Tax rate จะสูงขึ้นเป็นราว 11-14% จากเดิมที่ราว 7-9% เป็นไตรมาสแรก
ข้อสังเกต: เป้าการเติบโตของบริษัท
บริษัทตั้งเป้ารายได้ปี 2025 เติบโต 3-4% จาก Organic growth ที่ 6-7% แต่ถูกชดเชยจากค่าเงินบาทแข็งค่าที่ 3% โดยมีธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยง (Pet Care) เป็นเรือธงหลักหนุนการเติบโต นอกจากนี้ บริษัทได้ชำระคืน Perp bond มูลค่า 6 พันล้านบาท และเปลี่ยนไปกู้ยืมระยะสั้นแทน ทำให้อัตราหนี้สินต่อทุนจะสูงขึ้น
สรุป: คงคำแนะนำ TRADING
หยวนต้าคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับ TU โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 13.20 บาท อิงจาก PER25 ที่ 11 เท่า และคาดหวัง Div. Yield ได้ที่ 5-6% ต่อปี อย่างไรก็ตาม มองว่าระยะสั้นหุ้นขาดปัจจัยบวกหนุน และเชิงกลยุทธ์ มอง ITC เป็นตัวเลือกที่น่าสนใจกว่า