บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: KSS มอง MEB กำไรต่ำกว่าคาด แต่ปันผลเด่น

บริษัทหลักทรัพย์กรุงศรี (KSS) มีมุมมอง Neutral ต่อกำไรสุทธิไตรมาส 4 ปี 2567 ของ MEB ที่ 114 ล้านบาท ซึ่งเติบโต 2% YoY และ 8% QoQ แต่ยังต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้เล็กน้อย อย่างไรก็ตาม KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมาย 30.0 บาท อิงจาก PER 18 เท่า เนื่องจาก MEB ประกาศจ่ายเงินปันผล 1.1 บาทต่อหุ้น คิดเป็น Dividend yield 5.2% (XD 28 เม.ย.)

รายละเอียดผลประกอบการ: รายได้โต แต่ค่าใช้จ่ายกดดัน

MEB รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4 ปี 2567 ที่ 114 ล้านบาท เติบโตจากรายได้ที่เพิ่มขึ้น 9% YoY ตามจำนวนผู้ใช้งาน MEB ต่อเดือน (MAUs) ที่ปรับตัวสูงขึ้น 6% YoY รวมถึงยอดขายสินค้า E-reader ของ Hyntext ที่ยังเติบโตสูงถึง 84% YoY อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายทางการตลาดและพนักงานที่เพิ่มขึ้น ได้กดดัน Gross Margin และเพิ่ม SG&A ขึ้น

สำหรับแนวโน้มในไตรมาส 1 ปี 2568 KSS คาดว่ากำไรสุทธิจะเติบโต YoY แต่จะลดลง QoQ ตามปัจจัยด้านฤดูกาล (Seasonality) โดยบริษัทยังคงเป้าหมายการเติบโตของรายได้ในระดับ Mid-low teen ในขณะที่ Gross Margin คาดว่าจะทรงตัวใกล้เคียงกับไตรมาส 4 ปี 2567 และค่าใช้จ่าย SG&A ยังคงมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น

ข้อสังเกต: Valuation น่าสนใจ, จับตาการแข่งขัน

ปัจจุบัน MEB ซื้อขายบน Valuation ที่ PER 13 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง -2SD ทำให้ KSS มองว่าเป็นระดับราคาที่น่าสนใจ นอกจากนี้ การจ่ายเงินปันผลที่สูงถึง 5.2% ถือเป็นผลตอบแทนที่จูงใจ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรจับตาดูการแข่งขันของผู้เล่นในอุตสาหกรรมที่กลับมา Active มากขึ้น ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อผลประกอบการในระยะยาวได้

สรุป: คงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 30 บาท

KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ MEB โดยให้ราคาเป้าหมาย 30.0 บาท อิงจาก PER 18 เท่า แม้ว่ากำไรในไตรมาส 4 จะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย แต่ด้วย Valuation ที่น่าสนใจและผลตอบแทนจากเงินปันผลที่สูง ทำให้ MEB ยังคงเป็นหุ้นที่น่าสนใจลงทุน อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามสถานการณ์การแข่งขันในอุตสาหกรรมอย่างใกล้ชิด