บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
SAPPE กำไรไตรมาส 4 ต่ำกว่าคาด 25% เหตุค่าใช้จ่ายสูงขึ้น โบรกฯ FSSIA ยังคงเป้าราคาเดิม 83 บาท
P/E 11.32 YIELD 7.26 ราคา 31.25 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: SAPPE ผลประกอบการไตรมาส 4/2567
SAPPE รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4/2567 ที่ 189 ล้านบาท ต่ำกว่าที่ FSSIA คาดการณ์ไว้ถึง 25% สาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่ายในการขายที่สูงเกินคาด โดยเฉพาะค่าการตลาดในต่างประเทศ อย่างไรก็ตาม โบรกเกอร์ FSSIA ยังคงราคาเป้าหมายเดิมที่ 83 บาท เนื่องจากมองว่าผลประกอบการจะฟื้นตัวในไตรมาส 1/2568
รายละเอียดผลประกอบการ: ค่าใช้จ่ายพุ่ง ฉุดกำไร
รายได้รวมในไตรมาส 4/2567 ลดลง 12% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แต่ เพิ่มขึ้น 14% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยรายได้จากสหภาพยุโรป ลดลง อย่างมากเนื่องจากสต็อกของผู้จัดจำหน่ายลดลงหลังยอดขายไม่เป็นไปตามเป้า อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้นยังคงแข็งแกร่งที่ 46.4% เนื่องจากมีการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพและต้นทุนบรรจุภัณฑ์ที่ ลดลง ภาษีจ่าย ลดลง เหลือ 14% จากปกติ 20% เนื่องจากบริษัทได้รับสิทธิประโยชน์ทางภาษี BOI สำหรับสายการผลิตใหม่ตั้งแต่ไตรมาส 3/2567
แนวโน้มและมุมมอง: การฟื้นตัวในไตรมาส 1
FSSIA คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิในไตรมาส 1/2568 จะ ฟื้นตัว เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากอินโดนีเซียและตะวันออกกลางมักจะมีคำสั่งซื้อที่สูงขึ้นก่อนเดือนรอมฎอน อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวในตลาดยุโรปและเกาหลีใต้ยังต้องได้รับการติดตามอย่างใกล้ชิด อัตราภาษีสำหรับครึ่งปีแรกของปี 2568 จะยังคง ต่ำ เช่นเดียวกับไตรมาส 4/2567 และมีศักยภาพที่จะ ลดลง อีกในครึ่งปีหลังหากโรงงานใหม่สามารถดำเนินการได้ตามแผนในปลายไตรมาส 2/2568 ซึ่งจะได้รับประโยชน์จากสิทธิประโยชน์ทางภาษี BOI ด้วยเช่นกัน
สรุป: คงราคาเป้าหมาย แม้กำไรต่ำกว่าคาด
ถึงแม้กำไรในไตรมาส 4/2567 จะ ต่ำกว่า ที่คาดการณ์ไว้ แต่ FSSIA ยังคงราคาเป้าหมายสำหรับ SAPPE ที่ 83 บาท โดยมี upside +57.3% จากราคาปิดล่าสุดที่ 52.75 บาท FSSIA มองว่า SAPPE จะสามารถ ฟื้นตัว ได้ในไตรมาส 1/2568 และยังคงมีแนวโน้มการเติบโตที่ดีในระยะยาว การประเมินมูลค่าของ FSSIA อิงตามประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ปี 2568 ที่ 4.48 บาท และอัตราส่วน P/E ที่เหมาะสมสำหรับธุรกิจเครื่องดื่ม