บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
TNP กำไร Q4/24 ใกล้เคียงคาด! Krungsri Securities ยังแนะนำ "Buy"
P/E 10.91 YIELD 3.49 ราคา 2.72 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: TNP ผลประกอบการ Q4/24 และการวิเคราะห์จาก KSS
Krungsri Securities (KSS) มอง Neutral ต่อกำไร Q4/24 ของ TNP ที่ 51 ล้านบาท (+7% y-y, +7% q-q) ซึ่งใกล้เคียงกับที่คาดการณ์ไว้ แม้ว่า SSSG จะลดลง -2.8% y-y เป็นครั้งแรกในรอบ 5 ไตรมาส แต่โดยรวมกำไรปี 2024 สูงกว่าประมาณการ 9% KSS ปรับลดราคาเป้าหมายปี 2025F ลงเหลือ 4.1 บาท อิง DCF แต่ยังคงแนะนำ "Buy" เนื่องจากมองว่าเป็นหุ้นอิงบริโภคที่เติบโตมั่นคง
รายละเอียดผลประกอบการ Q4/24
กำไรสุทธิ Q4/24 อยู่ที่ 51 ล้านบาท (+7% y-y, +7% q-q) ใกล้เคียงคาดการณ์ รายได้เติบโตชะลอลงเหลือ +5% y-y จาก SSSG ที่ -2.8% y-y ซึ่งเป็นผลกระทบจากช่วงน้ำท่วมใน 3Q24 และกำลังซื้อที่ลดลง อย่างไรก็ตาม บริษัทยังได้แรงหนุนจากสาขาใหม่ 5 แห่ง Gross margin ยังคงทำได้ดีที่ 18.2% จากการสนับสนุนจากซัพพลายเออร์และ Product mix ที่ดี
ประมาณการกำไรปี 2025F และเหตุผลในการปรับลดราคาเป้าหมาย
KSS คงประมาณการกำไรปี 2025F ไว้ที่ 190 ล้านบาท (+3% y-y) ภายใต้สมมติฐาน SSSG +2% y-y และการเปิดสาขาใหม่ 5 แห่ง แม้ว่ากำไรปี 2024 จะสูงกว่าคาด แต่เป็นผลจากปัจจัยชั่วคราว (นโยบายรัฐ, น้ำท่วม) KSS ปรับลดราคาเป้าหมายปี 2025F ลงเหลือ 4.1 บาท (เดิม 5.0 บาท) อิง DCF (WACC 8.0%) โดยลด TV Growth จาก 2% เหลือ 1% จากแนวโน้มกำไร 2 ปีที่เติบโตชะลอลง
คำแนะนำและ Valuation
KSS ยังคงแนะนำ "Buy" โดยมองว่าราคาหุ้นที่ปรับลงมาซื้อขายที่ PER25F 12 เท่า (-2.1SD) เป็นจุดที่น่าสนใจเชิง Valuation บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผล 2H24 ที่ 0.05 บาท/หุ้น (Yield 1.8%, XD 12 มี.ค., จ่าย 23 พ.ค.)
วิธีคิดราคาเป้าหมาย: อิง DCF (WACC 8.0%, TV growth ลดจาก 2% เหลือ 1%)