บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
GLOBLEX มอง CPALL กำไร Q4 พุ่ง! แต่ลดราคาเป้าหมายเหลือ 65 บาท
P/E 13.62 YIELD 3.16 ราคา 43.00 (0.00%)
ผลประกอบการ Q4/2567: กำไรสุทธิพุ่ง 31%
CPALL รายงานผลประกอบการไตรมาส 4/2567 มีรายได้ 250,000 ล้านบาท (+7% y-y) จากผลงานที่แข็งแกร่งทั้งในกลุ่มอาหารและไม่ใช่อาหาร อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 27.7% ต้นทุนทางการเงินลดลงเล็กน้อย และค่าใช้จ่าย SG&A ทรงตัว ส่งผลให้กำไรสุทธิอยู่ที่ 7,200 ล้านบาท (+31% y-y) หากไม่รวมผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน (FX) กำไรหลักจะอยู่ที่ 7,000 ล้านบาท (+24% y-y)
ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโต: ยอดขายต่อร้านและจำนวนลูกค้าเพิ่ม
การเติบโตของรายได้ในไตรมาส 4/2567 มาจากการใช้จ่ายตามฤดูกาลในช่วงปลายปี โดยมียอดขายต่อร้านสาขาเดิม (SSSG) เติบโต 3.5% ตลอดปี 2567 CPALL มียอดขายเฉลี่ยต่อวันต่อร้านอยู่ที่ 84,000 บาท เพิ่มขึ้นจาก 81,000 บาท ในปี 2566 จำนวนลูกค้าต่อร้านต่อวันเพิ่มขึ้นเป็น 978 ราย จาก 965 ราย ในปี 2566 และค่าใช้จ่ายเฉลี่ยต่อบิลเพิ่มขึ้นเป็น 85 บาท จาก 83 บาท ในปีก่อนหน้า
ประมาณการปี 2568: รายได้ทะลุ 1 ล้านล้านบาท
GLOBLEX คาดการณ์ว่า CPALL จะมีรายได้ทะลุ 1 ล้านล้านบาทเป็นครั้งแรกในปี 2568 โดยมีกำไรสุทธิ 27,000 ล้านบาท (+8% y-y) CPALL ยังคงมีแผนที่จะเพิ่มสาขาใหม่อีก 700 แห่ง พร้อมมุ่งเน้นที่ประสิทธิภาพในการดำเนินงาน ธุรกิจ 7-Eleven ยังคงเป็นส่วนสำคัญในชีวิตประจำวันของผู้บริโภคชาวไทย
ความเสี่ยงที่ต้องจับตา: ความเชื่อมั่นนักลงทุนและปัจจัยภายนอก
แม้ CPALL จะมีความสามารถในการดำเนินงานที่ยอดเยี่ยม แต่ยังคงเผชิญกับความท้าทายจากภายนอก เช่น ประเด็นความน่าเชื่อถือของ CPAXT และผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากข่าว 7&i Holdings ซึ่งอาจส่งผลต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุน นอกจากนี้ หาก CPALL ตัดสินใจลงทุนใน 7&i Holdings อาจมีความเสี่ยงมากกว่าผลประโยชน์ที่ได้รับ
คำแนะนำการลงทุน: ซื้อ แต่ปรับลดราคาเป้าหมาย
GLOBLEX คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ CPALL แต่ปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 65 บาท เพื่อสะท้อนความท้าทายจากภายนอก ราคาเป้าหมายใหม่นี้คิดเป็น P/E ปี 2568 ที่ 21 เท่า แม้ว่าปัจจัยพื้นฐานของบริษัทจะยังคงแข็งแกร่ง แต่ต้องใช้เวลาเพื่อให้ CPALL กลับมาได้รับความไว้วางใจจากนักลงทุนอีกครั้ง
วิธีคิดราคาเป้าหมาย: อิงจาก P/E ปี 2568 ที่ 21 เท่า