GPSC โชว์กำไร 3Q26 แข็งแกร่ง โบรกฯ ชี้เป้า 62 บาท รับอานิสงส์ Data Center

สรุปไฮไลท์สำคัญ

บริษัท โกลบอล เพาเวอร์ซินเนอร์ยี่ จำกัด (มหาชน) หรือ GPSC รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/2569 ที่ 1.6 พันล้านบาท ใกล้เคียงกับที่ตลาดและ INVX คาดการณ์ โดยมีกำไรปกติอยู่ที่ 1.3 พันล้านบาท เติบโตโดดเด่นถึง 35% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) จากผลขาดทุนของโครงการโรงไฟฟ้าลมนอกชายฝั่ง CFXD ที่ลดลงอย่างมาก อย่างไรก็ตาม กำไรลดลง 25% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน (QoQ) จากต้นทุนก๊าซที่พุ่งสูงขึ้นและปริมาณการขายไฟฟ้าในประเทศที่ลดลง

เจาะลึกผลการดำเนินงานและการลงทุน

โบรกเกอร์ INVX ยังคงคำแนะนำ "OUTPERFORM" โดยให้ราคาเป้าหมายกลางปี 2570 ที่ 62 บาท ด้วยวิธี DCF (WACC 6.2%, อัตราการเติบโตระยะยาว 2%) โดยมองว่าแม้ในไตรมาส 4/2569 กำไรอาจถูกกดดันจากต้นทุนก๊าซ (Pool Gas) ที่คาดว่าจะทำจุดสูงสุดที่ 440-450 บาท/mmBTU แต่ในระยะกลางถึงยาว GPSC มีปัจจัยบวกสนับสนุนสำคัญ ได้แก่ การขยายกำลังการผลิตภายใต้แผน PDP2026, ความต้องการใช้ไฟฟ้าจาก Data Center ที่อยู่ระหว่างเจรจา 200-250MW ในไทย และ 30-50MW ในอินเดีย รวมถึงอัพไซด์จากการนำ Avaada Energy เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ (IPO) ภายในปี 2570

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

ในไตรมาส 3/2569 ธุรกิจ SPP ได้รับผลกระทบจากต้นทุนก๊าซที่เพิ่มขึ้น 28% YoY และ 11% QoQ ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงมาอยู่ที่ 12.9% นอกจากนี้ยังมีปัจจัยลบจากการหมดอายุของสัญญาขายไฟฟ้าให้ กฟผ. ของโครงการ GSPP11 เฟส 1 ทั้งนี้ นักลงทุนควรติดตามความเสี่ยงด้านต้นทุนเชื้อเพลิงที่อาจสูงกว่าคาด การเลื่อนปรับค่า Ft และความผันผวนของผลตอบแทนจากโครงการลงทุนใหม่ๆ รวมถึงประเด็น ESG ที่ต้องบริหารจัดการผลกระทบต่อสิ่งแวดล้อมจากการใช้เชื้อเพลิงฟอสซิล

บทสรุปการลงทุน

แม้ผลประกอบการระยะสั้นจะเผชิญกับแรงกดดันจากต้นทุนก๊าซที่อยู่ในระดับสูง แต่ INVX เชื่อมั่นในศักยภาพการเติบโตของ GPSC จากการเป็นผู้เล่นหลักในอุตสาหกรรมพลังงานที่จะได้รับประโยชน์โดยตรงจากวัฏจักรการลงทุน Data Center และแผนพลังงานชาติ (PDP2026) ซึ่งจะช่วยเพิ่มกำลังการผลิตที่มีความเสี่ยงต่ำในระยะยาว ทำให้ GPSC ยังคงเป็นหุ้นที่น่าสนใจสำหรับการลงทุนเพื่อรับการเติบโตในอนาคต