GPSC รับอานิสงส์แผน PDP2026 หนุนการเติบโตระยะยาว โบรกฯ ชี้เป้า 60 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัท โกลบอล เพาเวอร์ ซินเนอร์ยี่ จำกัด (มหาชน) หรือ GPSC มีแนวโน้มการเติบโตที่สดใสจากแผนพัฒนากำลังผลิตไฟฟ้า (PDP2026) ที่ตั้งเป้าเพิ่มกำลังการผลิตใหม่ถึง 5.6 กิกะวัตต์ โดยมีโครงการ Data Center เป็นปัจจัยหนุนสำคัญ โบรกเกอร์ KGI คงคำแนะนำ Outperform พร้อมให้ราคาเป้าหมายปี 2570 ที่ 60.00 บาท โดยใช้วิธีประเมินมูลค่าแบบ SoTP (Sum-of-the-Parts)

ส่วนเนื้อหา

แผนการลงทุนของ GPSC ในช่วงปี 2569-2578 วางงบลงทุนไว้ที่ 280,000–300,000 ล้านบาท โดยเน้นไปที่โครงการพลังงาน 60% และ Data Center 15% ซึ่งบริษัทมีความพร้อมด้านฐานะการเงินที่แข็งแกร่งด้วยอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุน (Net IBD/E) เพียง 0.69 เท่า ทำให้มีศักยภาพในการก่อหนี้เพิ่มได้อีกราว 200,000 ล้านบาท โดยไม่ต้องเพิ่มทุน สำหรับผลประกอบการคาดว่ากำไรปกติในไตรมาส 4/2569 จะเป็นจุดต่ำสุดของปี เนื่องจากได้รับผลกระทบจากต้นทุนก๊าซที่ปรับตัวสูงขึ้นในช่วง 440–450 บาทต่อล้านบีทียู รวมถึงปัจจัยด้านฤดูกาลและการปิดซ่อมบำรุงตามแผน

ข้อสังเกต

นักวิเคราะห์มองว่ากำไรระยะยาวของบริษัทไม่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ แม้จะมีความกังวลเรื่องต้นทุนก๊าซสำหรับผู้ผลิตไฟฟ้าขนาดเล็ก (SPP) ที่สูงขึ้น แต่บริษัทได้ปรับกลยุทธ์ลดความเสี่ยงด้วยการเพิ่มสัดส่วนสัญญาที่อิงกับราคาก๊าซธรรมชาติเป็น 66% ซึ่งช่วยลดความผันผวนของกำไรต่อการเปลี่ยนแปลงของราคาก๊าซได้ดีขึ้น นอกจากนี้ การนำบริษัท Avaada เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ (IPO) ในช่วงปี 2570-2571 จะเป็นปัจจัยสำคัญในการปลดล็อกมูลค่าและเพิ่มความยืดหยุ่นทางการเงินให้กับบริษัท

ส่วนสรุป

GPSC ถือเป็นหุ้นเด่นในกลุ่มพลังงานสำหรับไตรมาส 4/2569 ด้วยปัจจัยบวกจากการขยายตัวของ Data Center และโอกาสในการชนะประมูลโครงการภายใต้ PDP2026 ในช่วงครึ่งหลังของปี 2570 เป็นต้นไป แม้ระยะสั้นจะมีแรงกดดันจากต้นทุนก๊าซที่สูงขึ้นในไตรมาส 4/2569 แต่ด้วยสถานะทางการเงินที่มั่นคงและแผนการเติบโตที่ชัดเจน ทำให้บริษัทมีศักยภาพในการสร้างผลตอบแทนที่ดีในระยะกลางถึงยาว