SMT พลิกฟื้นแกร่งรับรอบการเติบโตใหม่ โบรกฯ เชียร์ซื้อเป้า 12 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัท สตาร์ส ไมโครอิเล็กทรอนิกส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ SMT ส่งสัญญาณบวกชัดเจนหลังพลิกกลับมามีกำไรสุทธิ 9 เดือนแรกปี 2569 ที่ 145 ล้านบาท จากที่เคยขาดทุนในช่วงเดียวกันของปีก่อน สะท้อนถึงการเข้าสู่ Earnings Growth Cycle รอบใหม่จากการฟื้นตัวของคำสั่งซื้อและการปรับสัดส่วนรายได้ไปสู่ผลิตภัณฑ์ที่มีมูลค่าเพิ่มสูง

วิเคราะห์ทิศทางธุรกิจและราคาเป้าหมาย

บล.คิงส์ฟอร์ด แนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 12.00 บาท ซึ่งคำนวณจากค่า PER ที่ 30.0 เท่า อ้างอิงจากอัตราการเติบโตเฉลี่ยของกำไรสุทธิ (CAGR) ช่วงปี 2569–2571 ที่ 32% โดยมองว่าแนวโน้มไตรมาส 4/2569 รายได้จะยังคงแข็งแกร่งต่อเนื่องใกล้เคียงกับไตรมาส 3/2569 ที่ประมาณ 800–900 ล้านบาท หนุนโดยความต้องการในกลุ่ม OSAT และ Photonics ที่เติบโตตามการลงทุนด้าน AI Infrastructure และ Data Center

ข้อสังเกตด้านการลงทุนและการขยายตัว

บริษัทมีแผนขยายพื้นที่การผลิตเพื่อรองรับความต้องการ Photonics โดยเตรียมงบลงทุนรวม 590 ล้านบาท แบ่งเป็นการกู้ยืมระยะยาว 400 ล้านบาท และเงินทุนภายใน 190 ล้านบาท ทั้งนี้บริษัทมีแผนจำหน่ายหุ้นซื้อคืนสูงสุด 25 ล้านหุ้นในช่วงเดือน พ.ย. 2569 ถึง เม.ย. 2570 ซึ่งอาจเกิด Dilution Effect ประมาณ 2.90% อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) มีแนวโน้มขยับขึ้นสู่ระดับ 18–20% เนื่องจากสินค้ากลุ่มเทคโนโลยีขั้นสูงมีมาร์จิ้นที่สูงกว่าสินค้าทั่วไป

สรุปภาพรวม

การเปลี่ยนผ่านของ SMT สู่ระยะการเติบโตของกำไรมีความชัดเจนมากขึ้น โดยได้รับแรงสนับสนุนหลักจากกลุ่มธุรกิจที่มีมูลค่าเพิ่มสูง ทั้งนี้ประมาณการรายได้ปี 2570 อยู่ที่ 3.5 พันล้านบาท และคาดการณ์กำไรสุทธิเติบโตต่อเนื่อง สะท้อนถึงความสามารถในการบริหารจัดการต้นทุนและการขยายกำลังการผลิตที่ตอบโจทย์ความต้องการของตลาดโลกได้อย่างมีประสิทธิภาพ