บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KGI ปรับเรตติ้ง HANA เป็น "Neutral" แต่ยังคงราคาเป้าหมายเดิมที่ 15 บาท
P/E -100.00 YIELD 4.60 ราคา 16.30 (0.00%)
รายละเอียดการวิเคราะห์:
นักวิเคราะห์ของ KGI คาดการณ์ว่า ความไม่แน่นอนจากภาษีของสหรัฐฯ จะยังคงกดดันอุปสงค์โดยรวมในปี 2568 แม้ว่าประเทศไทยจะยังไม่เผชิญกับภาษีโดยตรง แต่ก็เป็นปัจจัยที่ต้องจับตาเนื่องจากชิ้นส่วนคอมพิวเตอร์และอิเล็กทรอนิกส์เป็นสินค้าส่งออกอันดับต้นๆ จากประเทศไทยไปยังสหรัฐฯ HANA ได้ลดกำลังการผลิตเหลือ 5 วันต่อสัปดาห์เพื่อประหยัดต้นทุนในช่วงที่อุปสงค์อ่อนตัวนี้ อย่างไรก็ตาม บริษัทคาดว่าจะเห็นการปรับปรุงในครึ่งหลังของปีหลังจากที่ลูกค้าใช้สินค้าคงคลังที่มีอยู่จนหมด
ในไตรมาส 4/2567 HANA มีค่าใช้จ่ายด้อยค่าจากธุรกิจ powermaster (PMS) มูลค่า 1.8 พันล้านบาท เนื่องจากสภาวะตลาดที่ชะลอตัวลงอย่างมาก ซึ่งคิดเป็น 41% ของมูลค่าตามบัญชีสุทธิทั้งหมด บริษัทจะย้ายฐานการผลิต Si ไปยังผู้ผลิตจีน ซึ่งคาดว่าจะแล้วเสร็จในไตรมาส 3/2568 การย้ายฐานการผลิตนี้จะช่วยให้บริษัทสามารถแข่งขันกับคู่แข่งได้ด้วยต้นทุนการผลิตที่ต่ำลง และมุ่งเน้นไปที่ตลาดจีน ในขณะที่การผลิตในเกาหลีจะมุ่งเน้นไปที่ตลาดในเกาหลี อินเดีย และตุรกี
วิธีคิดราคาเป้าหมาย:
ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 15.00 บาท อิงตาม PER 12.0 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต 1.0 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน นักวิเคราะห์ระบุว่าประมาณการกำไรที่ค่อนข้างอนุรักษ์นิยม (ต่ำกว่าฉันทามติของตลาด 30%) งบดุลที่แข็งแกร่งด้วยหนี้สินสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่ 0.2 เท่า และเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดประมาณ 6.7 พันล้านบาท ณ สิ้นปี 2567 (7.50 บาท/หุ้น) เป็นปัจจัยสนับสนุนการปรับเพิ่มคำแนะนำ
ข้อสังเกตและความเสี่ยง:
KGI Securities มองว่าความเร็วในการฟื้นตัวของอุปสงค์เป็นปัจจัยสำคัญที่ต้องจับตา ความเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ ภัยธรรมชาติ, การปิดโรงงานโดยไม่ได้วางแผน, ลูกค้าย้ายไปหาซัพพลายเออร์รายอื่น, การขาดแคลนวัตถุดิบ, และการแข็งค่าของเงินบาท