บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KCE กำไรต่ำกว่าคาด! เอเซีย พลัส หั่นเป้าหมายเหลือ 22.30 บาท
P/E 25.41 YIELD 5.63 ราคา 21.30 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: กำไรปกติ 4Q67 ต่ำกว่าคาดมาก
KCE รายงานกำไรสุทธิ 4Q67 ที่ 282 ล้านบาท (+30%QoQ, -41%YoY) ซึ่งรวมรายการพิเศษ หากไม่รวมรายการพิเศษกำไรปกติอยู่ที่ 202 ล้านบาท (-48%QoQ, -56%YoY) ต่ำกว่าตลาดคาด 45% บล.เอเซีย พลัส (ASPS) ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569 และหั่นราคาเป้าหมายปี 2568 จาก 28.50 บาท เหลือ 22.30 บาท คงคำแนะนำ "Neutral"
ผลกระทบจากยอดขายและมาร์จิ้น
ภาพรวมยอดขายปี 2567 ในสกุลดอลลาร์สหรัฐ ตกต่ำลง 11% ในทุกตลาด แต่จากค่าเงินที่อ่อนลงราว 2%, มาร์จิ้นที่ดีขึ้น และค่าใช้จ่ายขายและบริหารที่ลดลง 11% จึงช่วยให้กำไรตกต่ำน้อยกว่ายอดขายที่ชะลอลง กำไรสุทธิรวมทั้งปี 2567 อยู่ที่ 1.65 พันล้านบาท (-4% YoY) ขณะที่กำไรปกติอยู่ที่ 1.54 พันล้านบาท (-2% YoY) หรือต่ำกว่าประมาณการกำไรปี 2567 ของฝ่ายวิจัยราว 9% เพราะมีอัตรากำไรขั้นต้น (มาร์จิ้น) ที่ 22.0% ซึ่งยังต่ำกว่าคาด
ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569
ฝ่ายวิจัยปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569 สะท้อนแนวโน้มของยอดขายในตลาดยุโรปและอเมริกาที่น่าจะยังไม่ฟื้นตัวได้มากนัก รวมทั้งอัตรามาร์จิ้นปี 2567 ที่ต่ำกว่าคาด ทำให้ประมาณการกำไรปกติปี 2568 – 69 ลดลงจากเดิมเฉลี่ย 14% เหลือ 1.56 ล้านบาท (+2% YoY) และ 1.72 พันล้านบาท (+10% YoY)
ราคาเป้าหมายใหม่และคำแนะนำ
ภายใต้ประมาณการใหม่ และปรับลดการอิง PER ปี 2568 จาก 19.4 เท่า (-1.5 S.D) เป็น 16.8 เท่า (-2.0 S.D) ทำให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ปรับลดจาก 28.50 บาท เหลือ 22.30 บาท คงคำแนะนำเพียง “Neutral” เพราะระยะสั้นมีปัจจัยลบจากกำไรปกติงวด 4Q67 ที่ตกต่ำ ขณะที่คาดการฟื้นตัวในปี 2568 น่าจะยังเป็นไปได้ช้า