บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: DOHOME กำไรปกติ Q4/24 เติบโต

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น DOHOME โดยมีราคาเป้าหมาย 8.50 บาท มองว่ากำไรปกติในไตรมาส 4/24 กลับมาเติบโต YoY ที่ 11% จาก SSSG ที่พลิกกลับมาเป็นบวก 1.5% YoY

ผลประกอบการ: กำไรปกติ Q4/24 ใกล้เคียงที่ตลาดคาด

DOHOME รายงานกำไรปกติ 4Q24 ที่ 160 ล้านบาท (+107% QoQ, +11% YoY) ใกล้เคียงกับที่ตลาดคาด แต่ดีกว่าที่หยวนต้าคาด 6% จากค่าใช้จ่าย SG&A ที่ต่ำคาด ผลประกอบการเติบโตเด่น QoQ ตามปัจจัยด้านฤดูกาล และ GPM ที่ฟื้นตัว ส่วนกำไรเติบโต YoY ได้จาก SSSG ที่พลิกกลับมาเป็นบวก 1.5% YoY รายได้หลักอยู่ที่ 7.6 พันล้านบาท (+3% QoQ, +4% YoY) เพิ่มขึ้นตาม SSSG ที่ +1.5% YoY ดีขึ้นจากการฟื้นตัวของยอดขายกลุ่มผู้รับเหมาและงานโครงการที่เร่งตัวขึ้นตามการก่อสร้างของงานรัฐฯ และภาคเอกชน

อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ระดับ 16.8% เพิ่มขึ้นจาก 16.4% ใน 3Q24 ผลจาก Product mix และ GPM กลุ่มเหล็กที่ปรับตัวดีขึ้นกลับมาใกล้เคียงระดับปกติ 10% ทั้งปี 2024 กำไรปกติอยู่ที่ 674 ล้านบาท (+27% YoY) ใกล้เคียงคาดการณ์ของหยวนต้า บริษัทประกาศจ่ายปันผลปี 2024 เป็นเงินสด 0.005 บาทต่อหุ้น และหุ้นปันผล (21 หุ้นเดิม :1 หุ้นปันผล) คิดเป็นมูลค่ารวม 0.053 บาทต่อหุ้น Div. Yield ที่ 0.8% ขึ้น XD วันที่ 4 มี.ค.

ข้อสังเกต: SSSG 1QTD ยังเป็นบวกต่อเนื่อง

1QTD SSSG ยังเป็นบวกได้ราว 1-3% YoY คาดเป็นผลหลังจากการอนุมัติเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐฯ ต่อเนื่องมากขึ้น ในขณะเดียวกัน GPM ฟื้นตัวดีขึ้น QoQ ต่อเนื่องหนุนจาก GPM ของกลุ่มเหล็กปรับตัวกลับสู่ระดับปกติมากกว่า 10% หยวนต้าคงคาดกำไรปกติปี 2025 ที่ 896 ล้านบาท (+33% YoY) อิงสมมติฐานหลักคือ SSSG +3.0% YoY จำนวนสาขาใหม่ 7 สาขา และ GPM ที่ 17.4% เพิ่มขึ้น 30bps YoY หนุนจากแผนการเพิ่มสัดส่วนสินค้า House Brand ที่อัตราการทำกำไรดี

สรุป: คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเหมาะสม 8.50 บาท

หยวนต้าคงคำแนะนำ “ซื้อ” และคงราคาเหมาะสม 8.50 บาท (อิง WACC 8.6% และ T.G. 1.5%) โดยมีความเสี่ยงสำคัญคือ การควบคุมต้นทุนสินค้าและค่าใช้จ่ายที่เพิ่มสูงขึ้น, กำลังซื้อที่ลดลงมากกว่าคาด, การแข่งขันในตลาดกดดันความสามารถในการทำกำไร

วิธีคิดราคาเหมาะสม: อิง DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 8.6% และ Terminal Growth ที่ 1.5%