บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KTC ตั้งเป้าปี 68 กำไรนิวไฮต่อเนื่อง! แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ฯ แนะ "ถือ" ราคาเป้าหมาย 54 บาท
P/E 16.03 YIELD 2.85 ราคา 46.25 (2.78%)
ไฮไลท์สำคัญ: KTC ตั้งเป้าทำกำไรนิวไฮปี 68
บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) (LHS) วิเคราะห์ KTC โดยคาดการณ์ว่าปี 2568 จะยังคงทำกำไรนิวไฮต่อเนื่อง แม้ภาพรวมเศรษฐกิจยังไม่สดใส โดย KTC เน้นเจาะกลุ่มลูกค้า Hi-end ในธุรกิจบัตรเครดิต และพัฒนาระบบ Digital เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพในการทำงาน พร้อมตั้งเป้าปริมาณการใช้จ่ายผ่านบัตรเครดิตโต 10% อย่างไรก็ตาม LHS แนะนำเพียง "ถือ" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 54 บาท เนื่องจาก upside เหลือน้อยแล้ว
รายละเอียดการวิเคราะห์และประมาณการ
LHS คาดการณ์ว่า KTC จะสามารถทำกำไรนิวไฮต่อเนื่องในปี 2568 โดยมีเป้าหมายให้พอร์ตสินเชื่อรวมเติบโต 4-5% ผลประกอบการปี 2567 มีกำไรสุทธิ 7,437 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2% YoY KTC ตั้งเป้าการเติบโตของปริมาณการใช้จ่ายผ่านบัตรเครดิต 10%, สินเชื่อบุคคลโต 3%, และสินเชื่อจำนำทะเบียน "KTC พี่เบิ้ม" ปล่อยใหม่ 3,000 ล้านบาท รวมถึงควบคุม NPL ≤ 2% และ Credit cost ที่ 5-6% KTC คาดว่า Cost of fund อาจเพิ่มขึ้น 10-20 bps แต่การปรับลดดอกเบี้ยลงเร็วจะส่งผลดีต่อเงินกู้ระยะสั้น LHS ประเมินว่า KTC จะสามารถรักษาระดับ NIM ใกล้เคียงปีก่อนที่ราว 13% ได้
กลยุทธ์และปัจจัยขับเคลื่อน
KTC ยังคงเน้นลูกค้ากลุ่มบนที่มีการผ่อนจ่ายและมีคุณภาพดี พร้อมรุกสร้าง Brand awareness ในสินเชื่อจำนำทะเบียนให้เข้มข้นขึ้น นอกจากนี้ยังพยายามเพิ่มผลิตภัณฑ์ใหม่ ๆ คาดว่าจะเปิดตัวใน 2Q68 สำหรับสินเชื่อบุคคลและสินเชื่อจำนำทะเบียน "KTC พี่เบิ้ม" ยังเน้นการสร้าง Brand ให้เป็นที่รู้จักมากขึ้น รวมถึงการพัฒนาระบบเพื่อให้ Digitalize มากขึ้น เพื่อเพิ่มลูกค้าใหม่และลดค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน
คำแนะนำและเหตุผล
LHS แนะนำเพียง "ถือ" KTC โดยให้ราคาเป้าหมาย 54 บาท (ปรับลดลงเล็กน้อยจากเดิม) ภายใต้การประเมินโดยวิธี GGM อิง PBV ที่ 2.9 เท่า โดยการปรับลด LT-ROE ลงเหลือ 17% จากการเพิ่มขึ้นของกำไรยังน้อยกว่าการเพิ่มทุนของส่วนทุน แม้ KTC จะยังคงทำกำไรนิวไฮได้และคุมคุณภาพสินทรัพย์ได้ดี แต่ราคาได้ปรับขึ้นมาจนเหลือ upside ไม่มากแล้ว