บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities ชี้ SSSG โต อัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้น หนุนกำไรปี 2568 โตต่อเนื่อง

ไฮไลท์สำคัญ: CPALL กำไร Q4/67 โตเกินคาด

CPALL รายงานกำไรสุทธิ 7.2 พันล้านบาทใน 4Q67 (+31% YoY, +28% QoQ) สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ถึง 12% Krungsri Securities (KSS) ปรับเพิ่มประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ปี 2568-2569 ขึ้น 10.4% และ 12% ตามลำดับ พร้อมปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 80 บาท (จากเดิม 70 บาท) คงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมองเป็น Top Pick ของกลุ่มพาณิชย์ จากแนวโน้มกำไรที่แข็งแกร่งและการประเมินมูลค่าที่น่าสนใจ

กำไรหลักโต 24% YoY หนุนโดย SSSG และอัตรากำไรขั้นต้น

KSS ระบุว่ากำไรหลักของ CPALL ใน 4Q67 เติบโต 24% YoY เป็น 6.9 พันล้านบาท ปัจจัยหนุนหลักมาจาก SSSG ที่เติบโต 4% การขยายสาขาเพิ่ม 700 แห่ง และอัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้น 0.7% YoY โดยเฉพาะจากผลิตภัณฑ์พร้อมรับประทาน ผลิตภัณฑ์ดูแลส่วนบุคคล และอาหารสด CPALL จ่ายเงินปันผล 1.35 บาทต่อหุ้นสำหรับปี 2567

ปี 2568 คาดกำไรหลักโต 15% จาก SSSG และ Margin ที่ดีขึ้น

KSS คาดการณ์ว่ากำไรหลักของ CPALL จะเติบโต 15% ในปี 2568 โดยได้แรงหนุนจาก SSSG ที่ 3% และอัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้น 0.2% จากการปรับปรุงผลิตภัณฑ์ไปสู่กลุ่มที่มีอัตรากำไรสูงขึ้น ในขณะที่ค่าใช้จ่าย SG&A คาดว่าจะทรงตัวที่ 20.3% ของยอดขาย

ความเสี่ยงและการประเมินมูลค่า

KSS มองว่าความเสี่ยงหลักของ CPALL คือการฟื้นตัวของการบริโภคที่อาจช้ากว่าที่คาดการณ์ อย่างไรก็ตาม ราคาเป้าหมาย 80 บาท อิงจาก P/E ปี 2568 ที่ 24.8 เท่า ยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว -1SD KSS ยังคงมอง CPALL เป็นผู้นำในธุรกิจ CVS ที่มีการเติบโตในประเทศไทย และมีศักยภาพในการเติบโตอย่างแข็งแกร่งในระยะยาว