บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
IRPC ขาดทุน Q4/67 น้อยกว่าคาด! บัวหลวงปรับลดเป้าหมายเหลือ 1.01 บาท
P/E -100.00 YIELD 0.99 ราคา 1.01 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: IRPC ผลประกอบการ Q4/67 และแนวโน้ม
บัวหลวง (BLS) วิเคราะห์ผลประกอบการ IRPC ไตรมาส 4/2567 พบว่าขาดทุนน้อยกว่าที่คาด โดยมีผลขาดทุนสุทธิ 1,126 ล้านบาท ปรับตัวดีขึ้น YoY และ QoQ หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักจะอยู่ที่ 241 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม คาดการณ์ไตรมาส 1/2568 จะยังคงขาดทุนต่อเนื่องจากค่าการกลั่นที่ลดลง BLS จึงปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลง และปรับลดราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2568 เหลือ 1.01 บาท จากเดิม 1.05 บาท พร้อมคงคำแนะนำ "ขาย"
ผลประกอบการและปัจจัยขับเคลื่อน: Q4/67 และแนวโน้ม Q1/68
ปัจจัยที่ส่งผลให้ผลการดำเนินงานหลักของ IRPC ปรับตัวดีขึ้นในไตรมาส 4/2567 ได้แก่ กำลังการกลั่นที่เพิ่มขึ้น, ค่าการกลั่นตลาดรวม (market GIM) ที่เพิ่มขึ้น, และส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้น โดยมีอัตราการใช้กำลังการกลั่นอยู่ที่ 96% เพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีอยู่ที่ 1.75 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรล ลดลงจากไตรมาสก่อนหน้า ในขณะที่กำไรจากธุรกิจไฟฟ้าและสาธารณูปโภคอยู่ที่ 1.01 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรล เพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อนหน้า BLS คาดการณ์ว่า IRPC จะยังคงรายงานผลขาดทุนหลักในไตรมาส 1/2568 เนื่องจากค่าการกลั่นที่ลดลง
การปรับประมาณการและราคาเป้าหมาย: เหตุผลและวิธีการ
BLS ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลง 24% มาอยู่ที่ 1,383 ล้านบาท (พลิกกลับ YoY) เพื่อสะท้อนประมาณการค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่สูงขึ้น ส่งผลให้ราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2568 ถูกปรับลดลงเหลือ 1.01 บาท จากเดิม 1.05 บาท โดยอิงจาก PBV ที่ 0.3 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว 1.0 เท่าอยู่ 1 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน) BLS ยังคงคำแนะนำ "ขาย" เนื่องจากมองว่า IRPC ยังไม่มีปัจจัยหนุนราคาหุ้นที่ชัดเจน
ข้อสังเกตและความเสี่ยง: ปัจจัยที่ต้องพิจารณา
BLS ชี้ว่าอาจมีความเสี่ยงด้านลบ (ดาวน์ไซด์) ต่อประมาณการปี 2568 หากเศรษฐกิจโลกชะลอตัว ซึ่งจะส่งผลให้อุปสงค์ปิโตรเลียมลดลงและกดดันค่าการกลั่นให้ปรับลดลง นอกจากนี้ นักลงทุนควรพิจารณาถึงค่าการกลั่นในช่วงโลว์ซีซั่นที่กำลังจะมาถึง ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อผลประกอบการของ IRPC ในระยะสั้น