บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
SPALI กำไร Q4/67 พุ่งเกินคาด! Krungsri Securities ยังคงแนะนำ "Trading Buy"
P/E 7.04 YIELD 8.63 ราคา 17.40 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: SPALI กำไรสุทธิ Q4/67 ดีกว่าคาด
SPALI รายงานกำไรสุทธิในไตรมาส 4 ปี 2567 ที่ 1.99 พันล้านบาท (-1% y-y, flat q-q) ซึ่งสูงกว่าที่ Krungsri Securities (KSS) และตลาดคาดการณ์ไว้ ปัจจัยหลักมาจากรายได้และรายได้อื่น ๆ ที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยมีอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ 37.8% (+290 bps y-y, -180 bps q-q) ที่ดีขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า
รายละเอียดผลประกอบการ: GPM หนุนกำไร
กำไรสุทธิปี 2567 อยู่ที่ 6.2 พันล้านบาท (+3% y-y) การเติบโตเล็กน้อยนี้มาจาก GPM ที่ดีขึ้น y-y มาอยู่ที่ 37.7% (+210 bps y-y) SPALI ประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับครึ่งปีหลังของปี 2567 ที่ 0.85 บาท/หุ้น คิดเป็นผลตอบแทน (yield) 5.3% (XD 7 พฤษภาคม) อย่างไรก็ตาม Krungsri Securities คาดการณ์ว่าแนวโน้มปี 2568 จะท้าทายกว่าปี 2567 เนื่องจากมี backlog รอโอนราว 7.5 พันล้านบาท (25% secured เป้าโอน) ซึ่งต่ำกว่าปกติ
ข้อสังเกต: กังวลกำลังซื้อกลุ่มกลาง-กลางล่าง
Krungsri Securities ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ที่ 5.6 พันล้านบาท (-9% y-y) และคงราคาเป้าหมาย (TP25F) ที่ 18.40 บาท พร้อมทั้งคงคำแนะนำ "Trading Buy" อย่างไรก็ตาม KSS ยังคงกังวลเกี่ยวกับกำลังซื้อในกลุ่มกลาง-กลางล่าง (ซึ่งเป็น portfolio หลักของ SPALI) ที่ยังชะลอตัว และผลกระทบจากอัตราการปฏิเสธสินเชื่อ (reject rate) ที่สูง
สรุป: คงคำแนะนำ "Trading Buy" แม้แนวโน้มท้าทาย
Krungsri Securities มองว่า outlook ปี 2568 ยังคงเป็นสิ่งที่ท้าทายสำหรับ SPALI เนื่องจาก backlog รอโอนต่ำกว่าปกติ ในขณะเดียวกัน portfolio หลักของ SPALI ยังเป็นกลุ่มกลาง-กลางล่าง ซึ่งคาดว่ากำลังซื้อจะยังชะลอตัว รวมถึงแรงกดดันจาก reject rate ที่ยังสูง อย่างไรก็ตาม ด้วยผลประกอบการ Q4/67 ที่ดีกว่าคาด ทำให้ KSS ยังคงคำแนะนำ "Trading Buy" และราคาเป้าหมายที่ 18.40 บาท