บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
TMAN กำไร Q4/67 ตามคาด! หยวนต้ายังแนะ "ซื้อ" ปรับราคาเป้าหมายใหม่ 20 บาท
P/E 9.08 YIELD 1.96 ราคา 10.20 (0.00%)
ผลประกอบการ Q4/67 เป็นไปตามคาด
TMAN รายงานกำไรปกติใน 4Q24 ที่ 109 ล้านบาท (+7% QoQ, +20% YoY) ใกล้เคียงกับที่หยวนต้าคาดการณ์ รายได้เติบโตจากผลิตภัณฑ์ยาสามัญที่เปิดตัวใน 3Q24 และยอดสั่งซื้อยาโรคไม่ติดต่อเรื้อรัง (NCD) จากกลุ่มลูกค้ารพ. เพิ่มขึ้น รวมถึงรายได้จากผลิตภัณฑ์เพื่อสุขภาพ (อาหารเสริม, เครื่องสำอาง, อื่นๆ) ที่ขยายช่องทางการขายไปยังต่างประเทศและออกสินค้าใหม่ภายใต้แบรนด์ Propoliz
ข้อสังเกตและแนวโน้ม
อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ดีขึ้นเป็น 50.2% (+121 bps QoQ, +383 bps YoY) จากการปรับกลยุทธ์การดำเนินงานและเพิ่มสัดส่วนสินค้าสมุนไพรและเสริมอาหารภายใต้แบรนด์ Propoliz ที่ GPM สูงขึ้น แม้แนวโน้มกำไรปกติ 1Q25 อาจทรงตัว QoQ และลดลง YoY จากฐานสูงใน 1Q24 แต่หยวนต้าคาดว่าผลประกอบการจะเร่งตัวขึ้นตั้งแต่ 2Q25 และหนุนให้ 1H25 เติบโต HoH และ YoY จากยาใหม่ที่เริ่มติดตลาดและคำสั่งซื้อจากลูกค้ากลุ่มโรงพยาบาลและคลินิกความงามที่เพิ่มขึ้น
สรุปและคำแนะนำ
หยวนต้าคงประมาณการกำไรปกติปี 2025 ที่ 536 ล้านบาท (+20% YoY) แต่ปรับลด PER ในการประเมินมูลค่าลงเป็น 15.0 เท่า ตามภาวะตลาดในปัจจุบัน ทำให้ได้ราคาเป้าหมายใหม่สิ้นปี 2025 ที่ 20.00 บาท โดยมี Upside gain 53.8% และหุ้นซื้อขายบน PER25 เพียง 9.7 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มยาในประเทศ จึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยวิธีคิดราคาเหมาะสม PER @ 15.0x