STECON ลุ้นงาน Data Center หนุน Backlog แข็งแกร่ง แม้กำไรครึ่งปีหลังชะลอตัว

ไฮไลท์สำคัญ

โบรกเกอร์ PI ออกบทวิเคราะห์ STECON โดยคงคำแนะนำ “ถือ” ที่ราคาเป้าหมาย 18.8 บาท (อิง PER’27E ที่ 20 เท่า) หลังราคาหุ้นปัจจุบันสะท้อนผลประกอบการไตรมาส 2/2569 ที่โดดเด่นไปมากแล้ว โดยบริษัทมุ่งเน้นการคว้างานภาคเอกชนโดยเฉพาะกลุ่ม Data Center มาชดเชยความล่าช้าของโครงการภาครัฐ เพื่อรักษาเป้าหมายการเซ็นสัญญาใหม่ปีนี้ที่ 50,000 ล้านบาท

เจาะลึกผลประกอบการและทิศทางธุรกิจ

ในไตรมาส 2/2569 STECON มีกำไรสุทธิ 911 ล้านบาท เติบโตแข็งแกร่ง +78%YoY และ +160%QoQ โดยได้รับปัจจัยบวกจากเงินปันผลรับจาก GULF กว่า 700 ล้านบาท ขณะที่รายได้ก่อสร้างอยู่ที่ 9,345 ล้านบาท จากโครงการหลักทั้ง Data Center, รถไฟฟ้าสายสีส้ม-ม่วงใต้ และรถไฟทางคู่ อย่างไรก็ตาม แนวโน้มครึ่งปีหลัง (2H26) คาดว่าจะชะลอตัวลงเมื่อเทียบกับครึ่งปีแรก เนื่องจากไม่มีรายการเงินปันผลรับพิเศษเข้ามา แต่หากมองที่กำไรปกติยังคงเห็นการเติบโตได้จากฐาน Backlog ที่อยู่ในระดับสูงกว่า 116,000 ล้านบาท

ข้อสังเกตด้านการลงทุน

แม้การเซ็นสัญญาใหม่ในช่วงครึ่งปีแรกจะทำได้เพียง 9,700 ล้านบาท แต่บริษัทมีโอกาสเร่งตัวขึ้นในช่วงที่เหลือของปีจากงานประมูล Data Center อย่างน้อย 3 โครงการ มูลค่ารวมกว่า 49,800 ล้านบาท และงานโรงไฟฟ้าอีกกว่า 16,000 ล้านบาท ซึ่งจะเป็นตัวแปรสำคัญในการชดเชยงานภาครัฐที่เกิดความล่าช้า ทั้งนี้ นักวิเคราะห์ยังคงประมาณการกำไรทั้งปีไว้ที่ 1,698 ล้านบาท โดยกำไรในช่วงครึ่งปีแรกคิดเป็นสัดส่วนถึง 61% ของประมาณการทั้งปีแล้ว

สรุปภาพรวม

STECON ยังคงสถานะบริษัทที่มีความพร้อมด้านงานในมือ (Backlog) ที่แข็งแกร่ง แม้ราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้นมาสะท้อนปัจจัยบวกระยะสั้นไปแล้ว แต่ในระยะกลางนักลงทุนยังสามารถเก็งกำไรจากความคืบหน้าของการประมูลงานใหม่ได้ โดยเฉพาะกลุ่ม Data Center ที่เป็นโอกาสเติบโตสำคัญของบริษัทในอนาคต