STECON เร่งเครื่องธุรกิจ Data Center ดันการเติบโตระลอกใหม่

ไฮไลท์สำคัญ: มุ่งเป้า Data Center เต็มสูบ

บล.เอเซียพลัส (ASPS) เปิดเผยว่า STECON กำลังให้น้ำหนักสูงสุดกับธุรกิจ Data Center โดยมีโครงการในมือรวมมูลค่ากว่า 49,800 ล้านบาท พร้อมงานก่อสร้างโรงไฟฟ้าภาคเอกชนอีก 16,000 ล้านบาท แม้ในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2569 จะได้รับงานใหม่เข้ามา 9,737 ล้านบาท แต่บริษัทมั่นใจเป้าหมายงานใหม่ทั้งปีที่ 50,000 ล้านบาท โดยเชื่อว่าโครงการ Data Center จะเข้ามาชดเชยความล่าช้าของ Mega Project ภาครัฐ และเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของ Backlog ในช่วงครึ่งปีหลัง

เจาะลึกกลยุทธ์: สร้างรายได้ประจำระยะยาว

บริษัทเดินหน้าลงทุนในโครงการ Data Center ที่ชลบุรีด้วยงบลงทุนราว 2,000 ล้านบาท คาดว่าจะปิดดีลได้ภายในปีนี้ ซึ่งจะสร้างผลตอบแทนเป็นเงินปันผลราว 180-190 ล้านบาทต่อปี ถือเป็นก้าวสำคัญสู่เป้าหมายการมีสัดส่วนกำไรจากรายได้ประจำ (Recurring Income) ให้ถึง 50% ภายในปี 2030 นอกจากนี้ ฝ่ายวิจัยมองว่าหาก STECON คว้างานได้ตามแผน จะส่งผลให้รายได้ก่อสร้างปี 2570 มีโอกาสปรับตัวเพิ่มขึ้น เนื่องจากเป็นโครงการที่ใช้ระยะเวลาก่อสร้างสั้นเพียง 1.5 ปี ทำให้รับรู้รายได้ได้รวดเร็ว

ข้อสังเกต: โอกาสและปัจจัยเสี่ยงที่ต้องติดตาม

ในส่วนของผลการดำเนินงานไตรมาส 2/2569 บริษัทมีกำไรสุทธิ 911 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 160% จากไตรมาสก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 78% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่ความกังวลด้านกฎระเบียบของ Data Center มีจำกัด เนื่องจากโครงการส่วนใหญ่ได้รับอนุมัติในหลักการแล้ว อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามความเสี่ยงด้านการบริหารต้นทุนโครงการ การกำกับดูแลความปลอดภัยในไซต์งาน และความโปร่งใสในการรับงานภาครัฐ ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่อาจส่งผลต่อภาพลักษณ์และความยั่งยืนของกำไร

บทสรุปการลงทุน: คงคำแนะนำ ซื้อ

บล.เอเซียพลัส คงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยประเมินราคาเหมาะสมไว้ที่ 23.00 บาท ด้วยวิธี SOTP โดยมองว่าราคาหุ้นปัจจุบันยังไม่สะท้อนศักยภาพการเติบโตจากธุรกิจ Data Center ทั้งในส่วนงานก่อสร้างและการลงทุน รวมถึง Upside จากการกลับมาของ Mega Project ภาครัฐที่จะเริ่มหนุนรายได้ในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2570 ซึ่งจะเป็นแรงส่งสำคัญต่อการเติบโตในรอบถัดไป