BAFS โชว์กำไร Q2/69 เติบโตสวนกระแส พร้อมลุยขยายโครงการท่อขนส่งน้ำมันเต็มสูบ

ผลประกอบการไตรมาส 2/69 และภาพรวมครึ่งปีแรก

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) รายงานผลประกอบการของ BAFS ในไตรมาส 2/69 โดยมีกำไรปกติอยู่ที่ 61 ล้านบาท เติบโต +6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) แม้จะเผชิญแรงกดดันจากสถานการณ์สงครามในตะวันออกกลางที่ส่งผลกระทบต่อกิจกรรมการเดินทางและปริมาณการเติมน้ำมันอากาศยานที่ลดลง อย่างไรก็ตาม บริษัทสามารถบริหารจัดการต้นทุนการดำเนินงานและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ได้ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ ส่งผลให้ Operating Margin ปรับตัวสูงขึ้นมาอยู่ที่ 21.8% นอกจากนี้ ต้นทุนทางการเงินยังลดลง -17% YoY จากการทยอยชำระหนี้อย่างต่อเนื่อง

การวิเคราะห์แนวโน้มและประมาณการเติบโต

สำหรับภาพรวมครึ่งปีแรก (1H69) กำไรปกติคิดเป็น 70% ของประมาณการทั้งปีที่ 298 ล้านบาท (+19% YoY) โดยนักวิเคราะห์จากหยวนต้าประเมินว่าแม้กำไรในครึ่งปีหลัง (2H69) อาจชะลอตัวลงเมื่อเทียบกับครึ่งปีแรกเนื่องจากฐานที่สูงในไตรมาส 1 แต่คาดว่าจะยังคงเติบโตได้เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน จากกิจกรรมการท่องเที่ยวที่ฟื้นตัว ทั้งนี้ หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรปี 2569 ไว้ตามเดิม โดยมีปัจจัยบวกจากการต่ออายุสัญญาสัมปทานบริการเติมน้ำมันอากาศยานที่สนามบินสุวรรณภูมิ ซึ่งช่วยลดความกังวลในระยะสั้นและสะท้อนถึงความพร้อมในการให้บริการของบริษัท

ข้อสังเกตและปัจจัยสำคัญในการลงทุน

นักวิเคราะห์ให้ความสำคัญกับโครงการท่อขนส่งน้ำมันภาคเหนือที่ปัจจุบันมีความคืบหน้าการก่อสร้างแล้วเสร็จถึง 91% ซึ่งคาดว่าจะพร้อมเปิดให้บริการเต็มเครือข่ายในช่วงต้นปี 2570 ซึ่งจะเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญในการเติบโตของรายได้ในอนาคต ควบคู่ไปกับธุรกิจการบินที่เติบโตตามภาคการท่องเที่ยวไทย อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามปัจจัยความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น ได้แก่ จำนวนนักท่องเที่ยวที่ต่ำกว่าคาด, ภาวะเศรษฐกิจถดถอยรุนแรงทั่วโลก, ความผันผวนของราคาน้ำมัน และความคืบหน้าในการก่อสร้างโครงการต่างๆ

คำแนะนำและการประเมินมูลค่า

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) คงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยประเมินราคาเหมาะสมกลางปี 2570 ไว้ที่ 14.00 บาท ด้วยวิธีคิดแบบ EV/EBITDA ที่ระดับ 10.6 เท่า (อ้างอิงค่าเฉลี่ย -1S.D. ของปี 2561-2562 และ 2567-2569) ทั้งนี้ BAFS ยังได้ประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับงวดครึ่งปีแรกของปี 2569 จำนวน 0.13 บาทต่อหุ้น โดยมีกำหนดขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันที่ 28 สิงหาคม 2569 นี้