BH โชว์แกร่งรับรายได้ผู้ป่วยต่างชาติพุ่ง โบรกฯ อัปเป้าหมายใหม่ 228 บาท

ผลงานโดดเด่นแม้เผชิญปัจจัยลบ

บริษัท โรงพยาบาลบำรุงราษฎร์ จำกัด (มหาชน) หรือ BH ยังคงรักษาความแข็งแกร่งได้อย่างยอดเยี่ยม แม้ในช่วงไตรมาส 2/2569 จะได้รับผลกระทบจากสถานการณ์ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน แต่บริษัทสามารถสร้างรายได้เติบโตอย่างแข็งแกร่งจากกลุ่มผู้ป่วยต่างชาติ โดยเฉพาะจากเมียนมา สหรัฐอเมริกา และสหราชอาณาจักร ซึ่งมีอัตราการเติบโตอยู่ที่ 16% ถึง 28% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ส่งผลให้บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 52.0% และยังคงสถานะทางการเงินที่มั่นคงด้วยการเป็นบริษัทที่มีสถานะเงินสดสุทธิ (Net-cash company)

ปรับประมาณการกำไรปี 2569-2570 ขึ้น

ทางด้าน KGI Securities ได้ออกบทวิเคราะห์ปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิของ BH ขึ้น 6.6% เป็น 7.87 พันล้านบาท (+4.9% YoY) ในปี 2569 และปรับเพิ่มขึ้น 5.2% เป็น 8.15 พันล้านบาท (+3.5% YoY) ในปี 2570 โดยมีวิธีคิดจากการประเมินมูลค่าหุ้นด้วยวิธี DCF (WACC ที่ 8.2% และ Terminal Growth ที่ 1%) ส่งผลให้ KGI ปรับราคาเป้าหมายใหม่ขึ้นเป็น 228 บาท จากเดิมที่ 218 บาท พร้อมคงคำแนะนำ "Outperform" โดยมองว่าแนวโน้มในครึ่งปีหลังของปี 2569 จะได้รับแรงหนุนจากการเข้าสู่ช่วงไฮซีซั่น และความต้องการใช้บริการที่อั้นมาจากกลุ่มผู้ป่วยต่างชาติ

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

นักวิเคราะห์มองว่า BH มีความสามารถในการบริหารจัดการค่าใช้จ่ายได้อย่างมีประสิทธิภาพ โดยมีสัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ต่อรายได้ลดลงเหลือ 15.8% ในไตรมาส 2/2569 อย่างไรก็ตาม ยังคงมีปัจจัยเสี่ยงที่นักลงทุนควรเฝ้าระวัง ได้แก่ การชะลอตัวของจำนวนผู้ป่วย การแพร่ระบาดของโรคอุบัติใหม่ มาตรการแทรกแซงจากภาครัฐ และเหตุการณ์ความไม่สงบหรือการก่อการร้ายที่อาจส่งผลกระทบต่อการเดินทางของผู้ป่วยต่างชาติ

สรุปภาพรวมการลงทุน

BH ถือเป็นหุ้นเด่นในกลุ่มโรงพยาบาลที่ได้รับผลบวกจากการฟื้นตัวของจำนวนผู้ป่วยต่างชาติอย่างชัดเจน ทั้งในด้านปริมาณและความเข้มข้นของการรักษา ส่งผลให้กำไรมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่องทั้งเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) และไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) ในไตรมาส 3/2569 และคาดว่าจะทำผลงานได้น่าพอใจในไตรมาส 4/2569 ทำให้ BH ยังคงเป็นหุ้นที่น่าสนใจสำหรับการลงทุนในระยะยาว