J Q2/2569: ขาดทุนสุทธิลดลง 44.7% รับอานิสงส์รายการพิเศษทางบัญชี

รายได้รวมเติบโต 4.4% แต่ยังขาดทุนสุทธิจากการปรับมูลค่าอสังหาริมทรัพย์

บริษัท เจเอเอส แอสเซ็ท จำกัด (มหาชน) หรือ J รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2569 มีผลขาดทุนสุทธิ 56.1 ล้านบาท ลดลง 44.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แม้รายได้รวมจากการขายและบริการจะเติบโต 4.4% เป็น 366.1 ล้านบาท ในงวดหกเดือนแรกปี 2569 แต่ยังคงมีผลขาดทุนสุทธิจากการปรับมูลค่าอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน ซึ่งเป็นรายการทางบัญชีที่ไม่ใช่เงินสด

Highlight สำคัญ

• ขาดทุนสุทธิลดลง 44.7% YoY ใน Q2/2569 เหลือ 56.1 ล้านบาท และ ลดลง 10.4% YoY ใน 6M/2569 เหลือ 118.4 ล้านบาท
• รายได้รวมจากการขายและบริการเติบโต 4.4% YoY ใน 6M/2569 เป็น 366.1 ล้านบาท โดยมีปัจจัยหนุนจากการขยายธุรกิจใหม่ เช่น โรงแรม SENS และการเพิ่มขึ้นของรายได้ค่าเช่าจาก Community Mall
• อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Profit Margin) ปรับตัวดีขึ้น จาก 45.7% เป็น 47.9% ใน 6M/2569 สะท้อนการเติบโตของรายได้และการควบคุมต้นทุน
• ต้นทุนค่าเช่าและต้นทุนขายเพิ่มขึ้น 15.8% YoY ใน 6M/2569 ส่วนหนึ่งมาจากธุรกิจ Community Mall ที่มีการบริหารต้นทุนที่ดีขึ้น
• ขาดทุนจากการปรับมูลค่าอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนลดลง 22.6% YoY ใน Q2/2569 แต่เพิ่มขึ้น 50.2% YoY ใน 6M/2569 ซึ่งเป็นรายการ Non-cash Item
• ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารลดลง 10.3% YoY ใน 6M/2569 จากการปรับลดค่าใช้จ่ายส่งเสริมการขายและการตลาด

ภาพรวมผลประกอบการ

บริษัท เจเอเอส แอสเซ็ท จำกัด (มหาชน) หรือ J มีผลการดำเนินงานในไตรมาส 2/2569 และงวดหกเดือนแรกปี 2569 ที่มีผลขาดทุนสุทธิลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน โดยในไตรมาส 2/2569 ขาดทุนสุทธิอยู่ที่ 56.1 ล้านบาท ลดลง 44.7% YoY และในงวดหกเดือนแรกปี 2569 ขาดทุนสุทธิอยู่ที่ 118.4 ล้านบาท ลดลง 10.4% YoY แม้จะมีรายได้รวมจากการขายและบริการที่เติบโต 4.4% ในงวดหกเดือนแรกปี 2569 เป็น 366.1 ล้านบาท ปัจจัยหลักที่ส่งผลต่อการลดลงของผลขาดทุนคือการลดลงของผลขาดทุนจากการปรับมูลค่าอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน ซึ่งเป็นรายการทางบัญชีที่ไม่ใช่เงินสด

โอกาส

• การเติบโตของธุรกิจ Community Mall: รายได้ค่าเช่าและรายได้อื่นจากธุรกิจนี้เพิ่มขึ้น 6% ใน 6M/2569 คิดเป็น 72.6% ของรายได้รวม แสดงถึงความแข็งแกร่งของธุรกิจหลัก
• การขยายธุรกิจโรงแรมและ Wellness: รายได้จากธุรกิจนี้เพิ่มขึ้นถึง 59% ใน 6M/2569 โดยมีแผนเปิดสาขาใหม่ที่บางบัวทองในปี 2569 ซึ่งจะช่วยเพิ่มรายได้ประจำ (Recurring Income) และกระจายความเสี่ยง
• การพัฒนาธุรกิจและสร้างแหล่งรายได้ใหม่: การมุ่งเน้นธุรกิจสนามกีฬากลางกระแส Sport Economy และการพัฒนาบุคลากร รวมถึงการนำ AI มาใช้ในการดำเนินงาน จะช่วยเพิ่มศักยภาพในการแข่งขันและสร้างการเติบโตในระยะยาว
• การบริหารต้นทุนและเพิ่มประสิทธิภาพ: การยกเลิกโครงการ IT Junction ที่มีผลการดำเนินงานต่ำกว่าเป้าหมาย และการปรับโครงสร้างองค์กร จะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพและควบคุมต้นทุนได้อย่างยั่งยืน

ความเสี่ยง

• กำลังซื้อและพฤติกรรมผู้บริโภค: เศรษฐกิจไทยยังคงเผชิญความท้าทายด้านกำลังซื้อที่ถูกกดดันจากรายได้ที่ชะลอตัวและค่าครองชีพที่สูงขึ้น
• การแข่งขันในธุรกิจค้าปลีกและบริการ: การแข่งขันที่เข้มข้นในธุรกิจค้าปลีกและศูนย์การค้ำชุมชน อาจส่งผลกระทบต่ออัตราการเช่าและรายได้
• ต้นทุนพลังงานและวัสดุก่อสร้าง: เงินเฟ้อในหมวดพลังงานยังคงเป็นปัจจัยกดดันต้นทุนค่าสาธารณูปโภคและต้นทุนการพัฒนาโครงการใหม่
• การปรับมูลค่าอสังหาริมทรัพย์: แม้จะเป็นรายการ Non-cash แต่ความผันผวนของมูลค่าดังกล่าวอาจส่งผลกระทบต่อตัวเลขผลประกอบการในงบการเงิน

สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ

• การฟื้นตัวของกำลังซื้อผู้บริโภค: ติดตามแนวโน้มการบริโภคภาคเอกชน และผลกระทบต่อรายได้จากธุรกิจ Community Mall
• การเปิดสาขาโรงแรมใหม่: ประเมินผลกระทบต่อรายได้ประจำและภาพรวมธุรกิจโรงแรมและ Wellness
• การบริหารจัดการต้นทุน: ตรวจสอบประสิทธิภาพการควบคุมต้นทุนค่าเช่า ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร ท่ามกลางภาวะเงินเฟ้อ
• การเติบโตของธุรกิจสนามกีฬากลางกระแส Sport Economy: ติดตามความคืบหน้าและผลตอบรับจากการขยายธุรกิจใหม่นี้
• การนำ AI มาใช้ในการดำเนินงาน: ประเมินผลลัพธ์ของการนำเทคโนโลยี AI มาช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงานและบริการลูกค้า

รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง)

• รายได้ค่าเช่าและรายได้อื่นจาก Community Mall: เพิ่มขึ้น 6% ใน 6M/2569 เป็น 265.9 ล้านบาท คิดเป็น 72.6% ของรายได้รวม บริษัทมี 8 สาขา พื้นที่กว่า 100,000 ตร.ม.
• รายได้จาก IT Junction ลดลง 22% YoY ใน 6M/2569 เหลือ 50.4 ล้านบาท คิดเป็น 13.8% ของรายได้รวม มี 28 สาขา โดยมีการปิดสาขาที่ไม่ทำกำไร
• รายได้จากธุรกิจโรงแรมและ Wellness เพิ่มขึ้น 59% YoY ใน 6M/2569 เป็น 32.7 ล้านบาท คิดเป็น 8.9% ของรายได้รวม มีแผนเปิดสาขาใหม่ในปี 2569
• อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Profit Margin) ปรับตัวดีขึ้น จาก 45.7% เป็น 47.9% ใน 6M/2569
• ต้นทุนค่าเช่าและต้นทุนขายเพิ่มขึ้น 15.8% YoY ใน 6M/2569 แต่ต้นทุนการบริหารงานในธุรกิจ Community Mall ลดลง
• ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารลดลง 10.3% YoY ใน 6M/2569 จากการปรับลดค่าใช้จ่ายส่งเสริมการขายและการตลาด

ฐานะการเงินและกระแสเงินสด

• สินทรัพย์รวม ณ 30 มิ.ย. 2569 อยู่ที่ 6,108.5 ล้านบาท ลดลง 1.7% จากสิ้นปี 2568 โดยส่วนใหญ่เป็นอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน (85.5%)
• หนี้สินรวม ณ 30 มิ.ย. 2569 อยู่ที่ 3,228.1 ล้านบาท ลดลง 0.4% จากสิ้นปี 2568
• ส่วนของผู้ถือหุ้น อยู่ที่ 2,880.4 ล้านบาท ลดลง 3.9% จากสิ้นปี 2568
• D/E Ratio เพิ่มขึ้นจาก 0.87 เป็น 1.12 ใน 6M/2569
• กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน อยู่ที่ 87.9 ล้านบาท ลดลง 9.8% YoY (หากไม่รวมรายการคืนภาษีปีก่อน)
• กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุน ลดลง 18.1% YoY เป็น 54.4 ล้านบาท โดยหลักมาจากการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนที่ลดลง
• กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน ลดลงอย่างมีนัยสำคัญจาก 184.4 ล้านบาท เป็น 35.3 ล้านบาท เนื่องจากมีการจ่ายชำระหนี้หุ้นกู้

สรุปท้าย

J ในไตรมาส 2/2569 แสดงให้เห็นถึงการลดลงของผลขาดทุนสุทธิ ซึ่งมีปัจจัยหลักมาจากการปรับมูลค่าอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนที่เป็นรายการทางบัญชี แม้รายได้รวมจะเติบโตจากการขยายธุรกิจใหม่ โดยเฉพาะโรงแรมและ Community Mall แต่ยังคงเผชิญความท้าทายจากกำลังซื้อที่ชะลอตัวและการแข่งขันที่สูง การบริหารต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพ และการพัฒนาธุรกิจใหม่จะเป็นกุญแจสำคัญในการสร้างผลกำไรที่ยั่งยืนในอนาคต โดยเฉพาะการจับตาการเติบโตของธุรกิจโรงแรมและ Wellness รวมถึงการขยายธุรกิจด้านกีฬา