THAI สรุปผลประกอบการ Q2/2569

THAI Q2/2569: รายได้โต 8.5% แต่กำไรสุทธิหด 87.3% รับแรงกดดันต้นทุนน้ำมันพุ่ง

ภาพรวมผลประกอบการไตรมาส 2/2569 การบินไทย (THAI) มีรายได้รวม (ไม่รวมรายการที่เกิดขึ้นครั้งเดียว) เพิ่มขึ้น 8.5% เป็น 48,621 ล้านบาท แต่กำไรสุทธิกลับลดลงอย่างมีนัยสำคัญถึง 87.3% มาอยู่ที่ 1,537 ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักมาจากต้นทุนน้ำมันเครื่องบินที่พุ่งสูงขึ้นอย่างมาก

Highlight สำคัญ

• รายได้รวม (ไม่รวมรายการพิเศษ) เพิ่มขึ้น 8.5% เป็น 48,621 ล้านบาท จากการเติบโตของรายได้ผู้โดยสาร 6.7% และรายได้ขนส่งสินค้า 28.2%
• กำไรสุทธิลดลง 87.3% เหลือ 1,537 ล้านบาท เนื่องจากต้นทุนน้ำมันเครื่องบินพุ่งสูงขึ้น 104.6%
• ต้นทุนน้ำมันเครื่องบินเพิ่มขึ้น 72.6% เป็น 19,462 ล้านบาท จากสถานการณ์ความไม่สงบในตะวันออกกลาง
• อัตราส่วนการบรรทุกผู้โดยสาร (Cabin Factor) ลดลง จาก 77.0% เป็น 71.5%
• EBITDA ลดลง 39.0% เหลือ 8,182 ล้านบาท จากต้นทุนการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะค่าน้ำมัน
• รับมอบเครื่องบินใหม่ 5 ลำ (Boeing 787-9 จำนวน 1 ลำ, Airbus A321neo จำนวน 4 ลำ) เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพฝูงบิน

ภาพรวมผลประกอบการ

ในไตรมาสที่ 2 ปี 2569 บริษัท การบินไทย จำกัด (มหาชน) มีรายได้รวม (ไม่รวมรายการที่เกิดขึ้นครั้งเดียว) จำนวน 48,621 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3,793 ล้านบาท หรือ 8.5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีสาเหตุหลักมาจากรายได้จากกิจการขนส่งเพิ่มขึ้น 3,681 ล้านบาท (+9.1%) ทั้งนี้ รายได้จากการขนส่งผู้โดยสารเพิ่มขึ้น 2,432 ล้านบาท (+6.7%) จากการปรับเพิ่มค่าธรรมเนียมชดเชยน้ำมันให้สอดคล้องกับราคาน้ำมันที่สูงขึ้น และรายได้จากการขนส่งสินค้าและไปรษณียภัณฑ์เพิ่มขึ้น 1,249 ล้านบาท (+28.2%)

อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายรวม (ไม่รวมรายการที่เกิดขึ้นครั้งเดียว) เพิ่มขึ้นถึง 10,282 ล้านบาท หรือ 29.7% เป็น 44,930 ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักจากค่าน้ำมันเครื่องบินที่เพิ่มขึ้นถึง 104.6% จากสถานการณ์ความไม่สงบในตะวันออกกลาง ส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงานก่อนต้นทุนทางการเงิน (EBIT) ลดลง 63.7% เหลือ 3,691 ล้านบาท

เมื่อรวมรายการที่เกิดขึ้นครั้งเดียวสุทธิเป็นรายได้ 335 ล้านบาท (ส่วนใหญ่จากกำไรจากการยกเลิกสัญญาเช่าเครื่องบินและขายสินทรัพย์) และหักต้นทุนทางการเงิน 3,165 ล้านบาท บริษัทฯ มีกำไรสุทธิในไตรมาสที่ 2 ปี 2569 จำนวน 1,537 ล้านบาท ลดลง 87.3% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งมีกำไรสุทธิ 12,134 ล้านบาท โดยเป็นกำไรสุทธิส่วนที่ของบริษัทใหญ่ 1,528 ล้านบาท คิดเป็นกำไรต่อหุ้น 0.05 บาท ลดลงจาก 0.43 บาท

โอกาส

• การเติบโตของตลาดการเดินทางระยะไกล (Long-haul) ยังคงแข็งแกร่ง แม้ว่าปริมาณผู้โดยสารในเดือนพฤษภาคมและมิถุนายนจะลดลงจากการปรับลดเที่ยวบินระยะสั้น
• การเพิ่มเครือข่ายสายการบินพันธมิตร ผ่านการลงนาม MOU กับสายการบิน Air India เพื่อต่อยอดความร่วมมือด้าน Interline และตั้งเป้าทำข้อตกลงเที่ยวบินรวม (Codeshare) จะช่วยเพิ่มความสะดวกในการเดินทางเชื่อมต่อภูมิภาค
• การรับมอบเครื่องบินใหม่ เช่น Boeing 787-9 และ Airbus A321neo จะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน รองรับการขยายตัวของตลาด และสร้างมาตรฐานเดียวกันของฝูงบิน
• การให้ความสำคัญกับการท่องเที่ยว ของภาครัฐ โดยตั้งเป้าจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติ 33.2 ล้านคนในปี 2569 และการส่งเสริมการท่องเที่ยวภายในประเทศ
• การพัฒนาเชื้อเพลิงอากาศยานยั่งยืน (SAF) เป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ Net Zero Carbon Emission และการปฏิบัติตามข้อกำหนด ReFuelEU Aviation Initiative ของสหภาพยุโรป

ความเสี่ยง

• ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง ยังคงเป็นปัจจัยที่ต้องเฝ้าระวัง ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อราคาพลังงานและห่วงโซ่อุปทาน
• ความผันผวนของราคาน้ำมัน ยังคงเป็นความเสี่ยงหลักที่ส่งผลกระทบต่อต้นทุนการดำเนินงานของสายการบิน
• การเติบโตของเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัวลง และนโยบายการค้าที่อาจเข้มงวดขึ้น อาจส่งผลต่อภาวะเงินเฟ้อและประสิทธิภาพการเติบโตของเศรษฐกิจ
• การแข่งขันในอุตสาหกรรมการบิน ที่ยังคงรุนแรง อาจกดดันราคาบัตรโดยสารและอัตรากำไร
• การลดลงของจำนวนประชากรไทย อาจเป็นความท้าทายต่อการเติบโตของตลาดภายในประเทศ

สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ

• แนวโน้มราคาน้ำมันดิบ และผลกระทบต่อต้นทุนน้ำมันเครื่องบิน
• การปรับตัวของปริมาณการเดินทางผู้โดยสาร ทั้งในประเทศและระหว่างประเทศ โดยเฉพาะในเส้นทางระยะไกล
• ความคืบหน้าในการบริหารจัดการต้นทุน และประสิทธิภาพการดำเนินงานของบริษัทฯ
• แผนการขยายฝูงบินและการจัดหาเครื่องบินใหม่ เพื่อรองรับการเติบโตในอนาคต
• ผลกระทบจากปัจจัยภายนอก เช่น สถานการณ์เศรษฐกิจโลกและภูมิรัฐศาสตร์ ต่ออุตสาหกรรมการบิน

รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: บริการ)

• รายได้ผู้โดยสารเฉลี่ยต่อหน่วย (รวมค่าธรรมเนียมชดเชยน้ำมัน) เพิ่มขึ้น 20.3% เป็น 3.20 บาท จากการทบทวนอัตราคาธรรมเนียมชดเชยน้ำมันให้สอดคล้องกับราคาน้ำมันที่สูงขึ้น
• ปริมาณการผลิตด้านผู้โดยสาร (ASK) ลดลง 4.4% และ ปริมาณการขนส่งผู้โดยสาร (RPK) ลดลง 11.3% ส่งผลให้อัตราส่วนการบรรทุกผู้โดยสาร (Cabin Factor) อยู่ที่ 71.5% ลดลงจาก 77.0%
• รายได้จากการขนส่งสินค้าและไปรษณียภัณฑ์เพิ่มขึ้น 28.2% จากรายได้พัสดุภัณฑ์เฉลี่ยต่อหน่วยที่เพิ่มขึ้น 31.0%
• ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ไม่รวมค่าน้ำมันเครื่องบิน เพิ่มขึ้น 9.0% โดยมีค่าซ่อมแซมและบำรุงรักษาอากาศยานเพิ่มขึ้น 18.8% และค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับการขายและโฆษณาเพิ่มขึ้น 18.2%
• ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายเพิ่มขึ้น 27.7% จากการรับมอบเครื่องบินใหม่และการเปลี่ยนสัญญาจากเช่าเป็นซื้อ

ฐานะการเงินและกระแสเงินสด

• เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ สิ้นไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 70,864 ล้านบาท ลดลง 9.8% จากสิ้นปี 2568
• เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงานลดลง 41.1% เนื่องจากกำไรสุทธิที่ลดลง
• เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน 15,211 ล้านบาท ส่วนใหญ่เป็นการชำระคืนหนี้สินและจ่ายเงินปันผล
• เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน 14,869 ล้านบาท ลดลง 33.7%
• หนี้สินรวมเพิ่มขึ้น 5.3% เป็น 240,252 ล้านบาท โดยหนี้สินระยะยาวเพิ่มขึ้น 7.2%
• อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (Interest Bearing Debt to Equity) อยู่ที่ 1.54 เท่า ลดลงเล็กน้อยจาก 1.55 เท่า
• อัตราส่วนหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (Debt to Equity) อยู่ที่ 2.94 เท่า ลดลงจาก 3.01 เท่า
• ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 7.8% เป็น 81,833 ล้านบาท

สรุปท้าย

THAI ในไตรมาส 2/2569 เผชิญกับแรงกดดันจากต้นทุนน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แม้จะสามารถรักษาการเติบโตของรายได้ไว้ได้ แต่ก็ส่งผลให้กำไรสุทธิลดลงอย่างมาก อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ ยังคงมีโอกาสจากการฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยวและการขยายเครือข่ายพันธมิตร แต่ยังคงต้องจับตาความผันผวนของราคาน้ำมันและปัจจัยภายนอกอื่นๆ ที่อาจส่งผลกระทบต่อผลประกอบการในอนาคต