จับตา SEAFCO ผลงาน Q3 พุ่งรับงานรถไฟฟ้าสายสีส้มเข้าช่วงโค้งสุดท้าย

ไฮไลท์สำคัญ

โบรกเกอร์ FSSIA ออกบทวิเคราะห์หุ้น SEAFCO โดยคาดการณ์ว่าผลประกอบการไตรมาส 2/2569 จะมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 90 ล้านบาท แม้จะลดลง 14% จากไตรมาสก่อนเนื่องจากวันหยุดยาวและต้นทุนวัสดุก่อสร้างที่สูงขึ้น แต่หากเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนถือว่า เติบโตโดดเด่นถึง 142% ทั้งนี้บริษัทเตรียมเข้าสู่ช่วงที่ผลงานจะทำจุดสูงสุดของปีในไตรมาส 3/2569 จากความคืบหน้าของโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้ม

เจาะลึกสถานะการเงินและแนวโน้มธุรกิจ

สำหรับผลการดำเนินงานในไตรมาส 2/2569 คาดว่ารายได้จะอยู่ที่ 440 ล้านบาท โดยมีอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 32% ซึ่งได้รับแรงกดดันจากราคาเหล็กและคอนกรีตที่ปรับตัวสูงขึ้นตามสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ อย่างไรก็ตาม FSSIA มองว่าผลกระทบดังกล่าวมีจำกัดเนื่องจากบริษัทมีลักษณะโครงการระยะสั้นที่สามารถบริหารจัดการต้นทุนได้รวดเร็ว ทั้งนี้คาดว่าในครึ่งปีแรกของปี 2569 บริษัทจะมีกำไรสุทธิรวม 195 ล้านบาท ซึ่งคิดเป็น 76% ของประมาณการทั้งปี โดยคาดว่างานก่อสร้างรถไฟฟ้าสายสีส้มจะเร่งตัวขึ้นอย่างมากในช่วงไตรมาส 3-4 ของปีนี้

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

ประเด็นที่น่าสนใจคือสถานะทางการเงินของบริษัทที่แข็งแกร่งขึ้น โดยคาดว่าจะมีสถานะเป็นเงินสดสุทธิ (Net Cash) ตั้งแต่ปี 2569 เป็นต้นไป นอกจากนี้ FSSIA ประเมินว่าเมื่อโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้มทยอยแล้วเสร็จ จะช่วยเพิ่มขีดความสามารถในการรับงานใหม่ๆ ของบริษัทได้มากขึ้น โดยปัจจุบันมีงานในมือ (Backlog) ประมาณ 1.2 พันล้านบาท และคาดว่าตลาดงานก่อสร้างภาครัฐจะมีความชัดเจนมากขึ้นตั้งแต่ต้นปี 2570 เป็นต้นไป อย่างไรก็ตาม ยังคงต้องระวังปัจจัยเสี่ยงเรื่องการขาดแคลนแรงงานและการแข่งขันที่รุนแรงในอุตสาหกรรม

สรุปคำแนะนำการลงทุน

โบรกเกอร์ FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น SEAFCO โดยให้ ราคาเป้าหมายที่ 3.50 บาท อ้างอิงวิธีคำนวณจาก PBV ที่ 1.6 เท่า โดยมองว่าราคาหุ้นยังมีอัพไซด์ที่น่าสนใจและได้รับปัจจัยบวกจากการเติบโตของกำไรที่จะพีคสุดในไตรมาส 3/2569 ซึ่งจะเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญให้ผลประกอบการรวมทั้งปีเป็นไปตามเป้าหมายที่วางไว้