AMATAV: ผลประกอบการ 6 เดือนแรกปี 2569 เติบโตอย่างแข็งแกร่ง พร้อมเดินหน้าขยายธุรกิจในเวียดนาม

AMATAV: ผลประกอบการ 6 เดือนแรกปี 2569 เติบโตอย่างแข็งแกร่ง พร้อมเดินหน้าขยายธุรกิจในเวียดนาม

1. Highlights

• GDP เวียดนาม 1H'2026: เติบโต 8.18% (สูงสุดในรอบ 15 ปี) โดยภาคอุตสาหกรรมและการก่อสร้างเติบโต 9.8% และภาคบริการเติบโต 8.1%
• CPI เวียดนาม 1H'2026: 4.38%
• อัตราเงินเฟ้อ 1H'2026: 4.12%
• FDI Recruited 1H'2026: 34.65 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (+11% YoY)
• Implemented FDI 1H'2026: 13.03 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (+11.2% YoY)
• New Projects 1H'2026: 2,013 โครงการ (+1.3% YoY)
• รายได้รวม 6M'2026: 1,394 ล้านบาท (-29% YoY)

* รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์: 95 ล้านบาท (-85% YoY)
* รายได้จากบริการสาธารณูปโภค: 1,285 ล้านบาท (-2% YoY)
* รายได้จากค่าเช่า: 14 ล้านบาท (+2% YoY)

• กำไรขั้นต้น 6M'2026: 165 ล้านบาท (-60% YoY)

* อัตรากำไรขั้นต้น: 12% (ลดลงจาก 21% ใน 6M'2025)

• กำไรจากการลงทุนในบริษัทย่อย 6M'2026: 442 ล้านบาท (+100% YoY) (จากการขายเงินลงทุนใน Amata Service City Long Thanh 2 มูลค่า 361 ล้านดองเวียดนาม)
• กำไรก่อนภาษี 6M'2026: 499 ล้านบาท
• กำไรสุทธิ 6M'2026: 393 ล้านบาท (+120% YoY)
• EPS 6M'2026: 0.33 บาท/หุ้น (เพิ่มขึ้นจาก 0.08 บาท/หุ้น ใน 6M'2025)
• Current Ratio 6M'2026: 2.0 เท่า (เพิ่มขึ้นจาก 1.5 เท่า ใน 6M'2025)
• D/E Ratio 6M'2026: 1.1 เท่า (ลดลงจาก 1.2 เท่า ใน 6M'2025)
• Interest Bearing Debt to Equity 6M'2026: 0.6 เท่า (คงที่)

2. Hero Story

ความสำเร็จที่โดดเด่นที่สุดในรอบนี้คือ การเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งของเวียดนาม โดย GDP ในครึ่งปีแรกเติบโตถึง 8.18% ซึ่งเป็นอัตราที่สูงที่สุดในรอบ 15 ปี และการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ยังคงแข็งแกร่งและเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะในภาคการผลิต ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนธุรกิจนิคมอุตสาหกรรมของ AMATAV นอกจากนี้ การขายเงินลงทุนในบริษัทย่อย Amata Service City Long Thanh 2 ยังช่วยเพิ่มกำไรสุทธิอย่างมีนัยสำคัญ

3. Outlook

• การเติบโตของ GDP เวียดนาม: คาดว่าจะยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่องในช่วงปี 2027-2028
• FDI: ยังคงแข็งแกร่งและมีการปรับโครงสร้างห่วงโซ่คุณค่าไปสู่เวียดนามมากขึ้น
• โครงการโครงสร้างพื้นฐาน: รัฐบาลเวียดนามเร่งพัฒนาโครงการโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญ โดยมีแผนระดมทุน 40 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในอีก 5 ปีข้างหน้า เพื่อการลงทุนสาธารณะ
• ภูมิทัศน์ด้านกฎระเบียบ: มีการเปลี่ยนแปลงจาก "Pre-Approval" เป็น "Post-Audit" ในหลายด้าน เช่น การจดทะเบียนธุรกิจ, ใบอนุญาตด้านสิ่งแวดล้อม, ใบอนุญาตด้านพลังงาน และรายงานรายเดือนเกี่ยวกับการประกันสังคม
• Amata City Long Thanh Industrial Park (ACLT):

* เฟส 1 (320 เฮกตาร์) แล้วเสร็จในเดือนธันวาคม 2025 รวมถึงถนนภายในและถนนวงแหวน
* สถานีไฟฟ้า TBVV กำลังการผลิตรวม 63 MVA (เฟส 1) เริ่มดำเนินการตั้งแต่ปลายปี 2025
* การจ่ายน้ำ 4,900 ลบ.ม./วัน (ปัจจุบัน)
* การบำบัดน้ำเสีย 2,950-3,800 ลบ.ม./วัน (ปัจจุบัน)
* สายเคเบิลใยแก้วนำแสงแล้วเสร็จสำหรับเฟส 1, ระบบพลังงานแสงอาทิตย์ 1.3 MWp
* มีนักลงทุนมากกว่า 15 ราย ลงทุนรวมกว่า 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ จากจีน เวียดนาม ญี่ปุ่น เกาหลีใต้ และไต้หวัน
* ภาคส่วนที่สนใจ: อิเล็กทรอนิกส์, เครื่องใช้ไฟฟ้า, คลังสินค้า, ยา, การผลิตอาหาร
* ลูกค้าใน Pipeline: Data centers, Electronics & Precision engineering
* ขั้นตอนต่อไป: คาดว่าจะแล้วเสร็จเฟส 2 ภายในสิ้นปี 2026 ขยายพลังงานหมุนเวียนและการเติบโตที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อม

• การขายที่ดิน: คาดว่าจะสามารถโอนที่ดินได้ 35-36 เฮกตาร์ภายในสิ้นปีนี้ และมีลูกค้าใน Pipeline ที่คาดว่าจะโอนได้อีก 65-75 เฮกตาร์
• รายได้จากสาธารณูปโภค: คาดว่าจะเพิ่มขึ้นในปีหน้าจากการเริ่มดำเนินการของลูกค้าใหม่ โดยเฉพาะกลุ่ม High-Tech และ Data Center

4. ความเสี่ยง

• ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน: การเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนเงินดองเวียดนามเทียบกับเงินบาทส่งผลกระทบต่อรายได้รวมเมื่อแปลงเป็นเงินบาท
• การลดราคาค่าไฟฟ้าของ EVN: แม้ว่าผู้บริหารจะมองว่าไม่ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อธุรกิจในภาพรวม แต่ก็เป็นปัจจัยที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะธุรกิจพลังงานแสงอาทิตย์บนหลังคา (Rooftop Solar)
• การชะลอตัวของเศรษฐกิจโลก: แม้ว่าเวียดนามจะแสดงความยืดหยุ่น แต่ภาวะเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัวและปัญหาการค้ายังคงเป็นความเสี่ยง
• การพึ่งพิงลูกค้าจีน: ใน Amata City Ha Long มีลูกค้าจีนใน Pipeline สูงถึง 50% ซึ่งอาจเป็นความเสี่ยงหากเกิดความผันผวนทางเศรษฐกิจหรือนโยบายของจีน

5. Q&A Highlights

1. Q: การลดราคาค่าไฟฟ้าของ EVN ในเวียดนาม จะส่งผลกระทบต่อธุรกิจในอนาคต โดยเฉพาะธุรกิจ Rooftop Solar หรือไม่?
* A: ความต้องการใช้ไฟฟ้าจากลูกค้ายังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะลูกค้าใหม่ในกลุ่ม High-Tech และ Data Center ซึ่งจะใช้ไฟฟ้าในปริมาณมาก เราคาดว่ารายได้จากธุรกิจไฟฟ้าจะยังคงมีเสถียรภาพและเติบโตขึ้นในอนาคต แม้จะมีการปรับลดราคาค่าไฟฟ้า แต่เราก็ยังคงติดตามสถานการณ์อย่างใกล้ชิด
2. Q: AMATAV มีลูกค้าที่ไม่ใช่ชาวจีนที่มีศักยภาพสูง หรือลูกค้าในเวียดนามหรือไม่?
* A: เรามีลูกค้าทั้งชาวจีนและไม่ใช่ชาวจีนใน Pipeline โดยเฉพาะใน Amata City Long Thanh เรามีลูกค้าที่ไม่ใช่ชาวจีนจำนวนมาก เช่น เกาหลีใต้ เวียดนาม และสิงคโปร์ นอกจากนี้ เรายังมีลูกค้าญี่ปุ่นที่มีศักยภาพอีกด้วย เราใช้กลยุทธ์การตลาดที่หลากหลายเพื่อดึงดูดลูกค้าจากหลายประเทศ
3. Q: ยอด Pre-sales และ Backlog ของ AMATAV อยู่ที่เท่าไร และคาดว่าจะโอนได้กี่เฮกตาร์ในปีนี้ และครึ่งปีแรกโอนไปแล้วกี่เฮกตาร์?
* A: ครึ่งปีแรกเราโอนที่ดินไปแล้ว 2.75 เฮกตาร์ คาดว่าทั้งปีจะโอนได้ 35-36 เฮกตาร์ และมีลูกค้าใน Pipeline ที่กำลังเจรจาอยู่ซึ่งคาดว่าจะโอนได้อีก 65-75 เฮกตาร์ ซึ่งสอดคล้องกับเป้าหมายที่ตั้งไว้ 80 เฮกตาร์
4. Q: กระบวนการขอ EIA ในเวียดนามจนถึงการโอนที่ดินใช้เวลานานเท่าไร และแตกต่างจากประเทศไทยอย่างไร?
* A: ในเวียดนาม กระบวนการขอ EIA ไม่ได้ใช้เวลานานมากนัก และไม่ได้เป็นขั้นตอนที่น่ากังวล โดยเฉพาะอย่างยิ่งในปีนี้ รัฐบาลเวียดนามได้ผ่อนคลายกฎระเบียบและเร่งกระบวนการต่างๆ ให้เร็วขึ้น ทำให้การลงทุนในเวียดนามง่ายขึ้น อย่างไรก็ตาม ยังคงมีข้อจำกัดอยู่บ้าง ในประเทศไทย EIA จะขึ้นอยู่กับการขยายพื้นที่นิคมฯ แต่ในเวียดนามจะขึ้นอยู่กับใบอนุญาตประกอบธุรกิจของลูกค้าแต่ละราย ซึ่งรวมถึงประเภทโครงการ การก่อสร้าง และผลิตภัณฑ์ที่ใช้ในกระบวนการผลิต
5. Q: มีโครงการใหม่ที่มีศักยภาพในพื้นที่ปฏิบัติการปัจจุบันของ AMATAV ในเวียดนามหรือไม่?
* A: เราได้รับใบอนุญาตสำหรับ Amata City Phu Tho แล้ว ซึ่งเป็นโครงการใหม่ทั้งหมดในภาคเหนือของเวียดนาม และเป็นความต้องการใหม่สำหรับ Data Center และ High-Tech Industry นอกจากนี้ เรายังมีการพูดคุยกับลูกค้า Data Center ที่มีศักยภาพสูงหลายราย และกำลังทำงานร่วมกับรัฐบาลท้องถิ่นเพื่อสนับสนุนการลงทุนเหล่านี้ เราคาดว่ารายได้จากสาธารณูปโภคจะเพิ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปในปีหน้าเมื่อลูกค้าใหม่เริ่มดำเนินการผลิต