PRM ลุ้นกำไร Q2/69 โตเด่น รับอานิสงส์ธุรกิจเรือ FSU หนุนเต็มสูบ

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัท พริมา มารีน จำกัด (มหาชน) หรือ PRM โชว์ฟอร์มแกร่งต่อเนื่อง ล่าสุดโบรกเกอร์ InnovestX (INVX) คาดการณ์กำไรปกติไตรมาส 2/2569 จะเติบโตขึ้น 6.7% จากไตรมาสก่อนหน้า มาอยู่ที่ 541 ล้านบาท โดยมีแรงขับเคลื่อนหลักจากธุรกิจเรือกักเก็บและผสมน้ำมันกลางทะเล (FSU) ที่มีอัตราการใช้เรือเต็ม 100% พร้อมปรับเป้าหมายราคาหุ้นขึ้นเป็น 11.40 บาท จากเดิม 9.70 บาท

เจาะลึกผลการดำเนินงาน

ปัจจัยบวกสำคัญมาจากธุรกิจ FSU ที่แข็งแกร่งอย่างมากด้วยอัตราการใช้เรือเต็มประสิทธิภาพตลอดทั้งไตรมาส เทียบกับ 93% ในไตรมาส 1/2569 แม้บริษัทจะมีการปรับลดค่าบริการลงบ้างเพื่อแลกกับการทำสัญญาระยะยาว แต่ปริมาณงานที่เต็มพิกัดช่วยชดเชยรายได้ได้เป็นอย่างดี นอกจากนี้ ธุรกิจเรือขนส่งน้ำมันดิบ (COC) ยังมีการใช้งานเรือเกือบเต็ม 100% เช่นกัน สำหรับธุรกิจเรือขนส่งน้ำมันสำเร็จรูปและเคมีภัณฑ์ (PCT) แม้จะมีแรงกดดันจากต้นทุนน้ำมันเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น แต่ภาพรวมกำไรของกลุ่มบริษัทในปี 2569 คาดว่าจะเติบโตได้ถึง 11% จากการรับรู้รายได้เรือใหม่เต็มปี

ข้อสังเกตและมุมมองการลงทุน

นักวิเคราะห์จาก INVX มองว่าการที่ PRM สามารถต่อสัญญาระยะยาวกับลูกค้าได้สำเร็จ โดยเฉพาะลูกค้าญี่ปุ่นที่ต่อสัญญาถึงสิ้นปี 2570 ช่วยเพิ่มความชัดเจนของกระแสเงินสดและลดความเสี่ยงด้านอัตราการใช้เรือได้เป็นอย่างดี อย่างไรก็ตาม ยังคงมีปัจจัยที่ต้องติดตามคือ ความเสี่ยงจากอุตสาหกรรมท่องเที่ยวที่ชะลอตัว ซึ่งอาจกระทบต่อความต้องการใช้น้ำมันอากาศยาน รวมถึงความผันผวนของค่าเงินบาทที่อาจส่งผลต่อรายได้ในรูปสกุลดอลลาร์สหรัฐ แต่บริษัทก็มีการบริหารจัดการด้วยวิธี Natural Hedging เพื่อลดผลกระทบดังกล่าว

สรุปคำแนะนำ

INVX คงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับหุ้น PRM โดยปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 11.40 บาท (อ้างอิงวิธี EV/EBITDA ที่ 5.4 เท่า) สะท้อนความเชื่อมั่นต่อโมเมนตัมกำไรที่ชัดเจนในครึ่งปีหลัง (2H69) และการขยายกองเรือใหม่ 6 ลำตามแผน รวมถึงแนวโน้มการจ่ายเงินปันผลที่บริษัทตั้งเป้าจะจ่ายให้สูงกว่าปี 2568 ถือเป็นหุ้นที่มีปัจจัยพื้นฐานแข็งแกร่งและมีกระแสเงินสดที่ยั่งยืนในอุตสาหกรรมพลังงาน