BJC ลุ้นกำไรฟื้นตัวแรง โบรกฯ ปรับคำแนะนำเป็น ซื้อ เคาะเป้าหมาย 18 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ปรับเพิ่มคำแนะนำหุ้น BJC ขึ้นเป็น "ซื้อ" โดยกำหนดราคาเหมาะสมใหม่ที่ 18.00 บาท (จากเดิม 15.80 บาท) หลังประเมินว่าผลประกอบการมีแนวโน้มฟื้นตัวเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยเฉพาะในไตรมาส 2/2569 ที่กำไรปกติเติบโตโดดเด่นทั้งจากไตรมาสก่อนหน้าและช่วงเดียวกันของปีก่อน

รายละเอียดผลประกอบการและการเติบโต

นักวิเคราะห์คาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 1.2 พันล้านบาท เติบโต 14% QoQ และ 14% YoY โดยได้รับแรงหนุนจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นและการบริหารจัดการอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ดีขึ้นในธุรกิจบรรจุภัณฑ์และค้าปลีก รวมถึงการได้รับสิทธิประโยชน์ทางภาษีที่ต่ำกว่าปกติ นอกจากนี้ บริษัทยังมีการรวมธุรกิจค้าปลีกในเวียดนาม (MMVN) เข้ามาช่วยเสริมรายได้ และมีการบริหารจัดการหนี้สินผ่านการขายสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ของ Big C ทำให้บริษัทปรับประมาณการกำไรปกติปี 2569-2570 ขึ้นอีก 7-10% เป็น 4.8 พันล้านบาท และ 5.3 พันล้านบาท ตามลำดับ

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

ในส่วนของไตรมาส 3/2569 แม้ภาพรวมกำไรจะเติบโตได้เมื่อเทียบกับปีก่อนจากฐานที่ต่ำ แต่คาดว่าจะชะลอตัวลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับไตรมาส 2/2569 ตามปัจจัยฤดูกาล โดยยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ของ Big C ในช่วงไตรมาส 3 ยังคงติดลบราว 2% แต่มีทิศทางปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงต้นไตรมาส ทั้งนี้ นักลงทุนควรติดตามความเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ ภาวะเศรษฐกิจและกำลังซื้อของผู้บริโภคที่อาจชะลอตัว รวมถึงจำนวนนักท่องเที่ยวที่อาจต่ำกว่าเป้าหมาย และการแข่งขันในอุตสาหกรรมที่ยังคงมีความรุนแรง

สรุปมุมมองการลงทุน

หยวนต้ามีมุมมองเชิงบวกต่อ BJC เนื่องจากผลประกอบการเริ่มกลับมาเติบโตได้เร็วกว่าที่ประเมินไว้ และมีแนวโน้มต่อเนื่องไปจนถึงช่วงครึ่งหลังของปี 2569 ปัจจุบันหุ้น BJC ซื้อขายบนค่า PER ปี 2569-2570 ที่ระดับ 11-12 เท่า ซึ่งถือว่า ซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชี ประกอบกับคาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ จึงเป็นโอกาสดีในการเข้าลงทุน