BH ลุ้นกำไร Q2/69 โตเด่นรับอานิสงส์ผู้ป่วยต่างชาติฟื้นตัวต่อเนื่อง

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์ บัวหลวง (BLS) ออกบทวิเคราะห์หุ้น BH (โรงพยาบาลบำรุงราษฎร์) โดยคงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมตั้งราคาเป้าหมายที่ 220 บาท อิงวิธีคิดจาก PER ปี 2570 ที่ 21 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 10 ปี โดยมองว่า BH เป็นหุ้นเด่นที่สุดในกลุ่มโรงพยาบาลพรมแดนที่ได้รับแรงหนุนจากการฟื้นตัวของกลุ่มผู้ป่วยต่างชาติอย่างมีนัยสำคัญ

วิเคราะห์ผลประกอบการ

คาดการณ์กำไรหลักไตรมาส 2/69 อยู่ที่ 1.89 พันล้านบาท เติบโต 2% YoY และ 6% QoQ โดยมีรายได้รวม 6.2 พันล้านบาท แรงขับเคลื่อนหลักมาจากผู้ป่วยต่างชาติที่คิดเป็นสัดส่วนถึง 66% ของรายได้รวม โดยเฉพาะผู้ป่วยจากตะวันออกกลางที่รายได้เติบโต 9% YoY และ 12% QoQ ช่วยชดเชยรายได้จากผู้ป่วยไทยที่ชะลอตัวลง 3% YoY ทั้งนี้ อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้นมาอยู่ที่ 52.3% จากการรักษาโรคซับซ้อนที่มีมูลค่าสูง

ข้อสังเกตและแนวโน้มการเติบโต

สำหรับไตรมาส 3/69 ซึ่งเป็นช่วงไฮซีซัน คาดว่าจะเห็นโมเมนตัมการเติบโตต่อเนื่องจาก 2 ปัจจัยบวก คือ ความถี่ของเที่ยวบินจากกลุ่มประเทศอ่าวเปอร์เซียที่เพิ่มขึ้น กลับสู่ระดับปกติ และผลกระทบจากเหตุการณ์ชายแดนไทย-กัมพูชาที่มีจำกัด ทั้งนี้บริษัทมีการบริหารจัดการต้นทุนและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารอย่างมีประสิทธิภาพ แม้จะมีค่าใช้จ่ายด้านการตลาดเพิ่มขึ้น แต่ภาพรวม EBITDA margin ยังคงแข็งแกร่ง

ส่วนสรุป

BLS คงประมาณการกำไรหลักทั้งปี 2569 ไว้ที่ 7.8 พันล้านบาท โดยครึ่งปีแรกทำได้แล้ว 3.7 พันล้านบาท หรือคิดเป็น 47% ของประมาณการทั้งปี ซึ่งสอดคล้องกับค่าเฉลี่ยในอดีต BH ยังคงเป็นหุ้นที่น่าสนใจจากการฟื้นตัวของ Medical Tourism และความต้องการรักษาพยาบาลที่อั้นไว้ (Pent-up demand) หลังสถานการณ์ความขัดแย้งในตะวันออกกลางคลี่คลายลง