OR เผชิญแรงกดดันระยะสั้น คาดผลงาน Q2/26 พลิกขาดทุนจาก Stock Loss

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ออกบทวิเคราะห์หุ้น OR โดยประเมินว่าผลประกอบการในไตรมาส 2/2569 จะเป็นจุดต่ำสุดของปี จากปัจจัยกดดันด้านราคาน้ำมันโลกที่ส่งผลให้เกิด Stock loss และ NRV loss อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 15.90 บาทต่อหุ้น พร้อมมองว่าธุรกิจจะกลับมาฟื้นตัวได้ในช่วงครึ่งปีหลัง

วิเคราะห์ผลประกอบการ Q2/26 และแนวโน้มการเติบโต

หยวนต้าคาดการณ์ว่า OR จะมีผลขาดทุนปกติในไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 1,226 ล้านบาท พลิกจากกำไรในไตรมาสก่อนหน้าและช่วงเดียวกันของปีก่อน สาเหตุหลักมาจาก 1) ปริมาณการขายน้ำมันรวมที่ลดลงเหลือ 5,579 ล้านลิตร (-16% QoQ) เนื่องจากประชาชนลดการใช้รถยนต์และเที่ยวบินลดลง 2) ค่าการตลาดน้ำมันเฉลี่ยลดลงเหลือ 0.27 บาทต่อลิตร เนื่องจากการรับรู้ Stock loss ราว 8,900 ล้านบาท และ NRV loss ราว 2,400 ล้านบาท ทั้งนี้ ในส่วนของธุรกิจ Lifestyle ยังคงเติบโตได้ดี โดยคาดว่ายอดขาย Café Amazon จะสูงขึ้นเป็น 117 ล้านแก้ว (+9% YoY)

ข้อสังเกตและกลยุทธ์การลงทุน

นักวิเคราะห์มองว่าผลประกอบการในไตรมาส 2/2569 เป็นเพียงปัจจัยลบชั่วคราว โดยคาดว่าในไตรมาส 3/2569 ผลการดำเนินงานจะพลิกกลับมาเป็นกำไรปกติที่ระดับ 2,600-3,000 ล้านบาท เนื่องจากค่าการตลาดน้ำมันจะฟื้นตัวสู่ระดับปกติที่ 0.90-1.00 บาทต่อลิตร หลังผลกระทบจาก Stock loss หมดลง นอกจากนี้ การร่วมมือกับ MINT ในการนำร้านอาหาร 4 แบรนด์ดังมาเปิดในสถานีบริการน้ำมัน จะเป็นปัจจัยบวกช่วยหนุนการเติบโตของธุรกิจ Lifestyle ในระยะยาว อย่างไรก็ตาม ในระยะสั้นราคาหุ้นมีโอกาส Underperform ตลาด จึงแนะนำให้รอเข้าสะสมหุ้นหลังการประกาศงบไตรมาส 2/2569

สรุปภาพรวมการลงทุน

หยวนต้าคงประมาณการกำไรปี 2569 ไว้ที่ 10,608 ล้านบาท (+2% YoY) โดยประเมินราคาเหมาะสมที่ 15.90 บาทต่อหุ้น ซึ่งยังมี Upside สูงถึง 24.2% จากราคาปิด ณ วันที่ 24 กรกฎาคม 2569 ทั้งนี้ นักลงทุนควรติดตามการฟื้นตัวของค่าการตลาดน้ำมันและยอดขายในธุรกิจ Lifestyle ซึ่งจะเป็นตัวขับเคลื่อนหลักในช่วงครึ่งปีหลัง