MASTER: เอเซีย พลัส ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 12 บาท มองครึ่งปีหลังฟื้นตัว

MASTER ยังมี Upside คงคำแนะนำ ซื้อ

บล.เอเซีย พลัส (ASPS) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น MASTER ด้วยราคาเป้าหมาย 12.00 บาท มองว่ายังมี Upside อีกราว 45% แม้ผู้บริหารจะปรับลดเป้ารายได้ปี 2569 เหลือเพียงทรงตัว จากเดิมที่คาดว่าจะเติบโต 5% YoY เนื่องจากได้รับแรงกดดันจากภาวะเศรษฐกิจและสงครามอิหร่านที่ส่งผลให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น กระทบต่อกำลังซื้อภายในประเทศ

ASPS คาดการณ์กำไรปกติ Q2/69 ทรงตัวถึงเติบโตเล็กน้อย YoY

ASPS คาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 2/2569 จะทรงตัวถึงเติบโตเล็กน้อยเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แม้ว่ารายได้มีแนวโน้มทรงตัวหรือลดลง แต่ได้รับการสนับสนุนจากการบริหารค่าใช้จ่ายที่มีประสิทธิภาพ และการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่ฟื้นตัว อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบ QoQ คาดว่ากำไรปกติจะชะลอตัวลงจากแรงกดดันของสงครามอิหร่านที่กระทบกำลังซื้อของลูกค้าต่างชาติ รวมถึงการกลับมาของลูกค้าอินโดนีเซียที่ช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้

ข้อสังเกตและปัจจัยสนับสนุนจาก ASPS

ถึงแม้ ASPS จะปรับลดสมมติฐานรายได้ปีนี้ลง 1% YoY เพื่อสะท้อนปัจจัยกดดันต่างๆ แต่การฟื้นตัวของบริษัทร่วมหลายแห่งยังคงเป็นแรงหนุนสำคัญให้ส่วนแบ่งกำไรเติบโต ASPS ยังคงประมาณการกำไรปี 2569 ที่ 251 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 12.0% YoY โดยมีปัจจัยสนับสนุนจาก Gross Margin ที่ยังคงเป้าหมายที่ระดับ 53–54% จากการปรับ Product Mix และการเพิ่มสัดส่วนลูกค้าต่างชาติที่มีมาร์จิ้นสูง

สรุปการวิเคราะห์และคำแนะนำ

ASPS ประเมินราคาเหมาะสมของ MASTER โดยอิงจากวิธี DCF (Discounted Cash Flow) ได้ราคาเป้าหมายที่ 12.00 บาท ซึ่งมี Upside อีกราว 45% จากราคาปัจจุบัน แม้ว่าจะมีปัจจัยกดดันจากภายนอก แต่การบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ การฟื้นตัวของบริษัทร่วม และกลยุทธ์การเพิ่มสัดส่วนลูกค้าต่างชาติ ยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนให้ MASTER สามารถเติบโตได้ในระยะยาว