บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

TMAN รายงานกำไรปกติ 1Q26 ที่ 114 ล้านบาท ลดลงเล็กน้อยทั้ง QoQ และ YoY แต่ยังใกล้เคียงกับที่ YUANTA คาดการณ์ไว้ YUANTA ยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2569 ที่ 504 ล้านบาท และคงราคาเหมาะสมที่ 17.40 บาท พร้อมคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับการลงทุนระยะยาว

ผลประกอบการ 1Q26

รายได้รวมอยู่ที่ 630 ล้านบาท ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย (-3.6%) แต่ยังเติบโต 6.0% YoY จากการรับรู้ผลของการเป็นผู้จัดจำหน่ายให้ Bertram และธุรกิจรับจ้างผลิต อย่างไรก็ตาม รายได้จากผลิตภัณฑ์กลุ่มยาและผลิตภัณฑ์เพื่อสุขภาพแบรนด์ของบริษัทอาจลดลง YoY จากฐานที่สูงในปีก่อน และนักท่องเที่ยวต่างชาติที่ลดลง

อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 46.3% ขยายตัว QoQ จากการบริหารจัดการค่าใช้จ่ายในโรงงานที่ดีขึ้น แต่ลดลง YoY จาก Product Mix ที่อ่อนแอลง ขณะที่ SG&A/sales อยู่ที่ 24.0% ลดลง QoQ แต่ขยายตัว YoY จากค่าใช้จ่ายทางการตลาดที่เพิ่มขึ้น

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

YUANTA คาดการณ์ว่ากำไรปกติใน 2Q26 อาจลดลง QoQ และ YoY เนื่องจากเป็นช่วง Low season และฐานที่สูงในปีก่อน อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรปกติจะกลับมาเติบโต QoQ และ YoY อีกครั้งใน 3Q26-4Q26 จากปัจจัยฤดูกาลและ High season ของภาคท่องเที่ยว นอกจากนี้ ยังประเมินว่า NPM จะกลับมาขยายตัวอีกครั้งจากโครงสร้างธุรกิจที่กลับมาใกล้เคียงกับปีก่อน

สรุปและคำแนะนำ

YUANTA ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อ TMAN ในระยะยาว จากการเข้าสู่สังคมสูงวัย และมาตรการส่งเสริมการจำหน่ายยาและสมุนไพรที่ผลิตในประเทศจากภาครัฐฯ ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน PER26 เพียง 8.8 เท่า และสามารถคาดหวังเงินปันผลได้ 5% ต่อปี จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ" เหมาะสำหรับการลงทุนระยะยาว โดยมีราคาเป้าหมายอยู่ที่ 17.40 บาท