บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary บล.หยวนต้าคงคำแนะนำ "TRADING" ราคาเป้าหมาย 16 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์กำไรของ SPALI จะฟื้นตัวในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 แม้ว่าผลประกอบการในไตรมาส 1/26 จะยังไม่โดดเด่นนัก โดยคงคำแนะนำ "TRADING" และราคาเป้าหมายที่ 16.00 บาท

วิเคราะห์ผลประกอบการและแนวโน้ม

SPALI รายงานกำไรปกติในไตรมาส 1/26 ที่ 402 ล้านบาท ลดลง 69.9% QoQ และ 0.7% YoY สาเหตุหลักมาจากรายได้ที่ชะลอตัวลง QoQ จากฐานที่สูงในไตรมาส 4/25 แต่อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ลดลงทั้ง QoQ และ YoY จากการใช้กลยุทธ์ด้านราคาและ Product Mix ที่เปลี่ยนแปลงไป

อย่างไรก็ตาม หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไรในไตรมาส 1/26 จะเป็นจุดต่ำสุดของปี และจะค่อยๆ ฟื้นตัวในไตรมาส 2/26 จากโครงการแนวสูงที่สร้างเสร็จใหม่และเริ่มโอนได้แก่ Supalai Sense Srinakarin มูลค่า 1,000 ล้านบาท (Sold 45%) นอกจากนี้ บริษัทฯ ยังมี Backlog ที่จะรับรู้รายได้ในปี 2569 อีกราว 7,345 ล้านบาท

สำหรับยอด Presales ในไตรมาส 2/26 คาดว่าจะชะลอตัวลง QoQ แต่ยังคงเติบโต YoY เนื่องจากมีแผนเปิดตัวโครงการแนวราบใหม่ 5 โครงการ มูลค่ารวม 6,330 ล้านบาท ซึ่งจะช่วยหนุนการเติบโตของยอดขาย

ข้อสังเกตและประมาณการ

หยวนต้าคงประมาณการกำไรปี 2569 ของ SPALI ไว้ที่ 4,456 ล้านบาท (+11.0% YoY) โดยมี Secured Revenue รองรับแล้ว 29% ของประมาณการรายได้ทั้งหมด และคาดการณ์ว่าจะมีการจ่ายเงินปันผลสำหรับครึ่งปีหลังที่ 0.55 บาท/หุ้น คิดเป็น Dividend Yield 3.6%

ทั้งนี้ ราคาเหมาะสมที่ 16.00 บาท มาจากการประเมินด้วย PER ที่ 7.0 เท่า ซึ่งรวม Premium 3% จาก SET ESG rating ที่ AA

สรุป

แม้ว่าผลประกอบการในไตรมาส 1/26 จะยังไม่โดดเด่น แต่ บล.หยวนต้ายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ SPALI โดยคาดว่าผลประกอบการจะฟื้นตัวในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 จากการรับรู้รายได้จาก Backlog และการเปิดตัวโครงการใหม่ๆ คงคำแนะนำ "TRADING" และราคาเป้าหมายที่ 16.00 บาท