บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มผลประกอบการปี 2569 ของ KCG และเชื่อมั่นว่าบริษัทจะสามารถสร้างผลกำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์ได้ต่อไป แม้ว่าความขัดแย้งในตะวันออกกลางจะผลักดันให้ต้นทุนการขนส่งและบรรจุภัณฑ์พลาสติกสูงขึ้น แต่ผลกระทบควรจะจำกัด เนื่องจากค่าขนส่งคิดเป็นเพียง 12% ของ SG&A ในขณะที่บรรจุภัณฑ์พลาสติกคิดเป็นเพียง 3% ของ COGS

FSSIA วิเคราะห์ผลประกอบการและแนวโน้ม

FSSIA คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิในไตรมาส 2/2569 จะอ่อนตัวลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าเนื่องจากปัจจัยด้านฤดูกาล แต่ยังคงเติบโตเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว โดยในการประชุมนักวิเคราะห์ล่าสุด ผู้บริหารได้ให้แนวทางว่ารายได้รวมในไตรมาส 2/2569 น่าจะเติบโตในอัตราเลขหลักเดียวระดับกลางเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ต่ำกว่าเป้าหมายตลอดปี 2569 ที่ระดับสูง เนื่องจากบริษัทได้รวมความเสี่ยงของสงครามที่ยืดเยื้อไว้ในสมมติฐานแล้ว

ต้นทุนวัตถุดิบควรจะทรงตัวทั้งเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าและปีที่แล้ว เนื่องจากราคาได้ถูกล็อคไว้แล้วสำหรับทั้งปีในระดับใกล้เคียงกับปีที่แล้ว ซึ่งอาจกดดันอัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาส 2/2569 เล็กน้อยเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แต่อัตรากำไรขั้นต้นควรจะปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว โดยได้รับการสนับสนุนจากต้นทุนที่ต่ำลงสำหรับน้ำมันเนยและราคาปาล์มน้ำมันที่ต่ำลงเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ในขณะเดียวกัน SG&A มีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นเนื่องจากต้นทุนการขนส่งที่สูงขึ้นจากราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้น แต่สิ่งนี้ควรจะถูกชดเชยด้วยค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ต่ำลง ซึ่งสะท้อนถึงยอดหนี้ที่ลดลง

ข้อสังเกตและแผนธุรกิจ

กำไรในไตรมาส 1/2569 คิดเป็น 27% ของประมาณการกำไรสุทธิทั้งปี 2569 ของ FSSIA ที่ 570 ล้านบาท ซึ่งบ่งชี้ถึงการเติบโต 13.3% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ผู้บริหารยังคงเป้าหมายการเติบโตของรายได้ปี 2569-2570 ที่ +8-9% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว โดยได้รับการสนับสนุนจากการขยายฐานลูกค้าหลักและการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่อย่างต่อเนื่อง อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะยังคงสูงกว่า 31% ในขณะที่ราคาวัตถุดิบเนยและชีสควรจะทรงตัว เนื่องจากราคาได้ถูกล็อคไว้แล้วจนถึงสิ้นปี แม้ว่าอาจมีแรงกดดันจากต้นทุนน้ำมันและพลาสติกที่สูงขึ้น แต่สิ่งนี้ควรจะถูกชดเชยด้วยค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ต่ำลง ดังนั้น FSSIA จึงยังคงประมาณการการเติบโตของกำไรสุทธิปี 2569 ที่ 13.3% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว

สรุปและคำแนะนำ

FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" และราคาเป้าหมายที่ 11 บาท ปัจจุบันหุ้นซื้อขายที่ P/E ปี 2569 เพียง 9.3 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มอาหารที่ 11.5 เท่า ในขณะที่ให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าดึงดูดใจที่ 5.9% ต่อปี

FSSIA ประเมินมูลค่าหุ้น KCG โดยใช้ P/E Ratio อ้างอิงค่าเฉลี่ยกลุ่มอุตสาหกรรมอาหารและเครื่องดื่ม และประเมินผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) ประกอบด้วย