บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

JMT กลับมาซื้อหนี้เสียเพิ่มขึ้นครั้งแรกในรอบ 9 ไตรมาส หนุนกำไร Q1/26 ฟื้นตัว Krungsri Securities (KSS) มองเป็นสัญญาณบวก ชี้ Valuation ปัจจุบันยังไม่สะท้อนการฟื้นตัวของกำไร

ผลประกอบการ Q1/26

JMT รายงานกำไรสุทธิ Q1/26 ที่ 252 ล้านบาท (-24% y-y, +14% q-q) ใกล้เคียงกับที่ KSS และตลาดคาดการณ์ แม้กำไรจะลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนจาก Cash collection และ ECL ที่ยังถูกกดดันจากเศรษฐกิจ แต่มีสัญญาณฟื้นตัวจากกำไรที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และส่วนแบ่งกำไรจาก JK ที่เร่งตัวขึ้น

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/26F จะทรงตัว y-y, q-q ก่อนที่จะฟื้นตัวใน 2H26F จากการเก็บเกี่ยวประโยชน์จากการเร่งซื้อหนี้ และการทยอยลดการตั้ง ECL ลง

ข้อสังเกตและปัจจัยขับเคลื่อน

• การกลับมาซื้อหนี้เสีย: JMT กลับมาซื้อหนี้เสียเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญที่ 1.1 พันล้านบาทในรอบ 9 ไตรมาส หลังผลกระทบจากมาตรการ Responsible lending และคุณสู้เราช่วยเริ่มคลี่คลาย
• Cash Collection: Cash collection ใน Q1/26 อยู่ที่ 2,141 ล้านบาท (-2% y-y, +3% q-q) โดยการจัดเก็บเงินสดของบริษัทแม่ลดลง แต่ได้รับการชดเชยจากการจัดเก็บเงินสดของ JK ที่ปรับตัวดีขึ้น
• ECL: JMT ตั้ง ECL เพิ่มขึ้นเป็น 331 ล้านบาทใน Q1/26 เพื่อรองรับการซื้อหนี้เพิ่ม และความเสี่ยงจากปัจจัยมหภาค

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS คงคำแนะนำ "Buy" สำหรับ JMT โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 13.0 บาท อิง PBV26F 0.7x KSS มองว่า Valuation ปัจจุบันยังไม่สะท้อนการฟื้นตัวของกำไรในปี 2569-2570 และภาพธุรกิจที่กำลังผ่านจุดต่ำสุด

ทั้งนี้ KSS ประเมินว่ากำไรปี 2569-2570 จะฟื้นตัวเฉลี่ย 6% สะท้อนภาพธุรกิจและกำไรของ JMT กำลังผ่านจุดต่ำสุด ซึ่งไม่สอดคล้องกับระดับ PBV ที่ยังซื้อขายต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต -1.5 SD