บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

SAWAD รายงานกำไรสุทธิ 1Q69 เป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ที่ 1.3 พันล้านบาท เติบโต 22% YoY จากกำไรของ SCAP ที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม Credit cost ที่สูงกว่าคาด และความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจ ทำให้เอเซียพลัสปรับลดราคาเป้าหมายลง

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

รายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิ (NII) เพิ่มขึ้น 7% YoY เป็น 3.5 พันล้านบาท จากดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง ขณะที่สินเชื่อเติบโตเพียง 1.8% YoY ด้านค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (OPEX) ลดลง 15% YoY จากผลขาดทุนรถยึดที่ลดลงและควบคุมค่าใช้จ่ายได้ดี อย่างไรก็ตาม Credit cost เพิ่มขึ้นเป็น 2.2% สูงกว่าเป้าหมายของบริษัทฯ ที่ 1.8% - 2.0% และ NPL / Loan เพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 3.97%

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

เอเซียพลัส มองว่าทิศทางต้นทุนค่าครองชีพที่ปรับขึ้นตามภาวะเงินเฟ้อ (Cost push inflation) ยังคงเป็นความเสี่ยงต่อ Credit cycle ในระยะข้างหน้า นอกจากนี้ Coverage ratio ที่ต่ำกว่ากลุ่มฯ อาจทำให้การบริหาร Credit cost มีความท้าทายมากขึ้น หาก NPL ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

คำแนะนำและการประเมินมูลค่า

เอเซียพลัส ปรับลด PBV ของ SAWAD ลงมาที่ 1.0 เท่า (เดิม 1.2 เท่า) เพื่อสะท้อนความไม่แน่นอนจากภาวะเศรษฐกิจ ส่งผลให้ราคาเป้าหมายใหม่ลดลงเหลือ 25 บาท (เดิม 30 บาท) อิง PER ราว 7 เท่า คงคำแนะนำเพียง Trading ในกรอบ เนื่องจาก PER ที่ 6.5 เท่า ต่ำกว่ากลุ่มฯ แต่คุณภาพสินทรัพย์ฟื้นตัวช้ากว่า และ Bond yield ยังผันผวน