บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" BJC ที่ราคาเป้าหมาย 18 บาท แม้กำไร Q1/26 จะลดลงเล็กน้อยจากปีก่อนหน้า

BJC รายงานกำไรสุทธิ Q1/26 ที่ 1,057 ล้านบาท ลดลง 3.1% YoY และ 18.2% QoQ หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักอยู่ที่ 1,075 ล้านบาท ลดลง 14.7% YoY และ 22.0% QoQ ผลประกอบการนี้เป็นไปตามที่ FSSIA และตลาดคาดการณ์ไว้

text-primary ปัจจัยกดดันและปัจจัยหนุนผลประกอบการ

แรงกดดันหลักมาจากยอดขายรวมที่ลดลง 0.8% YoY โดยยอดขาย Big C ลดลง 4.1% YoY จาก SSSG ที่ -3.3% YoY ผลกระทบจากชายแดน และการปิดสาขา นอกจากนี้ อัตราส่วน SG&A/Sales เพิ่มขึ้นจากค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ปรับตัวดีขึ้นเป็น 20.8% จาก 20.4% ใน Q1/25 จากส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่มีอัตรากำไรสูงขึ้นในธุรกิจค้าปลีก สินค้าอุปโภคบริโภค และสุขภาพ

text-primary ข้อสังเกตและแนวโน้มในอนาคต

ส่วนแบ่งกำไรปรับตัวดีขึ้น YoY ขณะที่ดอกเบี้ยจ่ายลดลง YoY ตามต้นทุนทางการเงินที่ลดลง กำไร Q1/26 คิดเป็น 25% ของประมาณการปี 2569 ของ FSSIA ซึ่งเป็นไปตามค่าเฉลี่ยในอดีต อย่างไรก็ตาม SSSG ในช่วง QTD ของ Q2/26 ยังคงลดลง 3-4% YoY

text-primary คำแนะนำการลงทุน

FSSIA ยังคงประมาณการกำไรปี 2569 ทรงตัว YoY เนื่องจากยังไม่เห็นปัจจัยกระตุ้นที่น่าสนใจในระยะสั้น จึงแนะนำให้รอสัญญาณการฟื้นตัวของ SSSG ที่ชัดเจนกว่านี้ FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 18 บาท อิงจาก PER ปี 2570 ที่ 15.9 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต