บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

PTT รายงานกำไรปกติไตรมาส 1/69 เติบโตอย่างโดดเด่น แม้กำไรสุทธิจะทรงตัวจากไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากผลกระทบจากขาดทุน Hedging ที่สูงขึ้น บล.เอเซีย พลัส (ASPS) ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 45 บาท มอง PTT เป็น Holding Company ที่มีธุรกิจหลากหลาย สร้างกำไรได้อย่างมีเสถียรภาพ พร้อมปันผลสูงจูงใจ

ไฮไลท์สำคัญ

• กำไรสุทธิ: 2.6 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.8% QoQ
• กำไรจากการดำเนินงานปกติ: เติบโตถึง 238.2% QoQ มาอยู่ที่ 6.2 หมื่นล้านบาท
• ปัจจัยกดดัน: ขาดทุนจาก Commodity Hedging รวม 7.0 หมื่นล้านบาท และการตั้งด้อยค่าสินทรัพย์ 1.0 หมื่นล้านบาท
• ปัจจัยหนุน: กำไรจาก PTTEP เพิ่มขึ้น 52.9% QoQ และ EBITDA ธุรกิจก๊าซฯ เพิ่มขึ้น 14.1% QoQ

ASPS วิเคราะห์เจาะลึก

ASPS ระบุว่า กำไรปกติที่เติบโตอย่างมีนัยสำคัญ มาจากผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของเกือบทุกธุรกิจในเครือ PTT โดยเฉพาะ PTTEP ที่ได้ประโยชน์จากราคาขายและปริมาณขายปิโตรเลียมที่เพิ่มขึ้น รวมถึงธุรกิจโรงกลั่นที่ GRM ปรับตัวสูงขึ้นจากสถานการณ์สงคราม นอกจากนี้ ธุรกิจก๊าซฯ ของ PTT เองก็มี EBITDA เพิ่มขึ้น จากราคาและปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นของธุรกิจโรงแยกก๊าซฯ

ASPS คาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 2/69 จะยังคงทรงตัวในระดับสูง โดยมีปัจจัยหนุนจาก PTTEP ที่จะได้รับผลบวกเต็มที่จากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นในเดือนมีนาคม รวมถึงธุรกิจปิโตรเคมีสายโอเลฟินส์ที่จะได้ประโยชน์จาก spread ที่อยู่ในระดับสูง อย่างไรก็ตาม ธุรกิจโรงกลั่นอาจถูกกดดันจากต้นทุนน้ำมันดิบที่สูงขึ้น และผลกระทบจากมาตรการภาครัฐในการลดราคาหน้าโรงกลั่น

ข้อสังเกตและประเด็นที่ต้องติดตาม

• ความเสี่ยง: การหยุดฉุกเฉินของโรงแยกก๊าซธรรมชาติ, ความผันผวนของราคาน้ำมันและผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมี, ความเสี่ยงด้าน Country risk และความเสี่ยงจากการทำ Hedging
• ESG: PTT ได้รับการจัดอันดับ SET ESG Ratings ในระดับสูงสุด AAA ซึ่งช่วยสร้างความน่าเชื่อถือและดึงดูดนักลงทุนที่ให้ความสำคัญกับ ESG

สรุปและคำแนะนำ

ASPS ปรับราคาเป้าหมาย PTT เป็น 45 บาท (จากเดิม 42 บาท) โดยยังคงมุมมองเชิงบวกต่อ PTT ในฐานะ Holding Company ที่มีธุรกิจหลากหลาย สร้างกระแสเงินสดได้อย่างสม่ำเสมอ และมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ แนะนำ "ซื้อ" โดยทยอยสะสมเมื่อราคาหุ้นปรับฐาน เพื่อรับเงินปันผลระหว่างกาลรอบใหม่