บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

PTT โชว์ผลงาน Q1/69 กำไรสุทธิ 25,748 ล้านบาท โต 10% YoY บัวหลวงปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 69 ขึ้น 26% พร้อมคงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 40 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

PTT รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1/69 ที่ 25,748 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10% YoY หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักจะอยู่ที่ 46,684 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 156% YoY และ 139% QoQ กำไรสุทธิเป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์

ผลประกอบการที่โดดเด่น

ปัจจัยหนุนกำไรหลักที่เพิ่มขึ้นมาจากหลายส่วน ได้แก่ กำไรจากธุรกิจก๊าซ, E&P, น้ำมัน, โรงกลั่น และปิโตรเคมีที่เพิ่มขึ้น รวมถึงค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ลดลง โดยอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายอยู่ที่ 5.6% ลดลงจาก 5.9% ในไตรมาส 4/68 นอกจากนี้ยังมีรายได้อื่นๆ ที่เพิ่มขึ้น YoY และ QoQ, ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลง YoY และ QoQ และอัตราภาษีจ่ายที่ลดลง YoY และ QoQ

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

EBITDA ของธุรกิจก๊าซอยู่ที่ 1.64 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 19% YoY และ 25% QoQ อย่างไรก็ตาม กำไรจากธุรกิจ supply & trading ลดลง YoY และ QoQ เนื่องมาจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นและอัตรากำไรที่ลดลง บัวหลวงคาดการณ์ว่ากำไรหลักไตรมาส 2/69 ของ PTT มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น YoY และ QoQ โดยได้แรงหนุนจากกำไรจากธุรกิจก๊าซ, E&P, โรงกลั่น และธุรกิจปิโตรเคมีที่เพิ่มขึ้น

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

บัวหลวงปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ขึ้น 26% มาอยู่ที่ 90,191 ล้านบาท เพื่อสะท้อนการปรับเพิ่มประมาณการกำไรล่าสุดสำหรับ IRPC, PTTEP และ TOP คาดการณ์การเติบโตของกำไรหลักในไตรมาส 2/69 น่าจะเป็นปัจจัยหนุนให้ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นต่อ นอกจากนี้ ฐานกำไรที่มั่นคงจากธุรกิจก๊าซของ PTT จะช่วยลดความผันผวนจากการเปลี่ยนแปลงของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ และช่วยให้บริษัทสามารถรักษาระดับเงินปันผลปกติได้อย่างน้อย 2.10 บาทต่อหุ้นในช่วงหลายปีข้างหน้า (คิดเป็นอัตราผลตอบแทนเงินปันผลราว 5-6%) มูลค่าหุ้นปัจจุบันยังอยู่ในระดับไม่แพง โดย PBV ณ สิ้นปี 2569 อยู่ที่ 0.9 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 1.4 เท่าอยู่ 1 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน) บัวหลวงคงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 40.00 บาท