บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

MAGURO รายงานกำไรสุทธิ Q1/26 ที่ 34 ล้านบาท ต่ำกว่าที่ FSSIA คาดการณ์ไว้ 10% สาเหตุหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำกว่าคาดและค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้น

ผลการดำเนินงาน

• กำไรสุทธิลดลง 25.2% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (q-q) เนื่องจากปัจจัยด้านฤดูกาล แต่เพิ่มขึ้น 5.3% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว (y-y)
• รายได้รวมอยู่ที่ 561 ล้านบาท ลดลง 6.0% (q-q) แต่เพิ่มขึ้น 35.2% (y-y) แม้ว่า SSSG จะติดลบเล็กน้อยที่ -0.8% (y-y) แต่การเพิ่มขึ้นของสาขาใหม่ 14 สาขา (y-y) ทำให้มีสาขาทั้งหมด 54 สาขา ณ สิ้นไตรมาส 1/26 ยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนการเติบโต
• อัตรากำไรขั้นต้นลดลงมาอยู่ที่ 46.1% จาก 46.6% ใน Q4/25 และ 48.0% ใน Q1/25 เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของต้นทุนวัตถุดิบบางรายการและเมนู รวมถึงการจัดโปรโมชั่นเพื่อดึงดูดลูกค้า
• ค่าใช้จ่าย SG&A ยังคงเพิ่มขึ้น 36.4% (y-y) และลดลงเพียง 2.4% (q-q) ซึ่งเพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้ ส่งผลให้สัดส่วน SG&A ต่อรายได้เพิ่มขึ้นเป็น 36.5% จาก 35.2% ใน Q4/25 และ 36.2% ใน Q1/25 สาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับสาขาใหม่และค่าใช้จ่ายพนักงานที่สูงขึ้น

ข้อสังเกต

• กำไรสุทธิ Q1/26 คิดเป็น 20.7% ของประมาณการทั้งปี ซึ่งใกล้เคียงกับรูปแบบในอดีตที่กำไรมักจะดีขึ้นใน Q3-Q4 ควบคู่ไปกับแผนการขยายสาขาที่เร่งตัวขึ้น
• FSSIA ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อการเติบโตของกำไรในช่วงที่เหลือของปี โดยคาดว่าจะมีการฟื้นตัว (q-q) และการเติบโตต่อเนื่อง (y-y) อย่างไรก็ตาม เนื่องจากฐานที่สูงในปีที่แล้ว การใช้จ่ายของผู้บริโภคที่อ่อนแอ และผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น การเติบโตของกำไรอาจไม่แข็งแกร่งเท่าปีที่ผ่านมา

สรุป

FSSIA คงประมาณการกำไรปี 2569 ไว้ที่ 165 ล้านบาท (+11.0% y-y) และคงราคาเป้าหมายเดิมที่ 26 บาท อิงจาก PE ที่ 20 เท่า โดย Sureeporn Teewasuwet นักวิเคราะห์จาก FSS International Investment Advisory Securities Co Ltd (FSSIA) เป็นผู้จัดทำรายงาน