บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

InnovestX มองบวก KCE หลังกำไร Q1/69 ดีเกินคาด ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 69-70 พร้อมปรับคำแนะนำและราคาเป้าหมายใหม่

ไฮไลท์สำคัญ

• KCE รายงานกำไรสุทธิ 1Q69 ที่ 234 ล้านบาท สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้
• กำไรปกติเพิ่มขึ้น 3% YoY และ 29% QoQ จากการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ
• คาดกำไรปกติจะเติบโตอย่างแข็งแกร่งใน 2H69 จากการปรับราคาขายเพิ่มขึ้น 10-12%
• ปรับประมาณการกำไรปกติปี 2569-70 เพิ่มขึ้น 33% และ 39% ตามลำดับ
• ปรับเพิ่มคำแนะนำจาก UNDERPERFORM เป็น OUTPERFORM พร้อมราคาเป้าหมายใหม่ 40 บาท

ผลประกอบการที่น่าประทับใจ

KCE สร้างความประทับใจด้วยกำไรสุทธิ 1Q69 ที่ 234 ล้านบาท สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 152 ล้านบาท ปัจจัยหนุนหลักมาจากกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน (FX) จำนวน 54 ล้านบาท และผลกระทบจากราคาทองแดงที่สูงขึ้นน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ กำไรปกติอยู่ที่ 181 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% YoY และ 29% QoQ จากรายได้ในรูป US$ ที่สูงขึ้น และการขาย PCB เกรดพิเศษมาร์จิ้นสูงที่เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ การควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพยังช่วยให้อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ใน 1Q69 อยู่ที่ 17.7%

แนวโน้มการเติบโตในอนาคต

InnovestX คาดการณ์ว่ากำไรปกติใน 2Q69 จะทรงตัว YoY เนื่องจากยังคงได้รับผลกระทบจากต้นทุนทองแดงที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรปกติจะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งใน 2H69 จากการปรับราคาขึ้น 10-12% สำหรับลูกค้า 70-80% ในพอร์ต ซึ่งจะทำให้อัตรากำไรขั้นต้นของ KCE เพิ่มขึ้นเป็น 23-25% ในช่วง 2H69 ผู้บริหาร KCE ยังคงเป้าหมายการเติบโตของรายได้ในรูปสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐที่ 4-6% โดยมีปัจจัยหนุนจากการผลิต HDI ที่เพิ่มขึ้น

คำแนะนำและการประเมินมูลค่า

InnovestX ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปกติปี 2569-70 ขึ้น 33% และ 39% ตามลำดับ เพื่อสะท้อนการควบคุมต้นทุนที่ดีกว่าคาด และปรับเพิ่มสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นเป็น 20.6% สำหรับปี 2569 และ 20.9% สำหรับปี 2570 นอกจากนี้ ยังปรับเพิ่มสมมติฐานการเติบโตของยอดขายปี 2569 จาก 4% เป็น 7% ด้วยเหตุนี้ InnovestX จึงปรับเพิ่มคำแนะนำสำหรับ KCE จาก UNDERPERFORM เป็น OUTPERFORM พร้อมปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ใหม่เป็น 40 บาท อ้างอิง PE 45 เท่า ซึ่งเท่ากับระดับ +1.5SD ของ PE เฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี