บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI Securities (ประเทศไทย) ปรับราคาเป้าหมายของ KCE Electronics (KCE) ขึ้นเป็น 25 บาท จากเดิม 24 บาท แต่ยังคงคำแนะนำ "Underperform" แม้ว่า KCE จะคาดการณ์ว่าจะสามารถปรับราคาขึ้นได้ประมาณ 10-12% กับลูกค้า ซึ่งจะมีผลในเดือนมิถุนายน 2569 แต่ KGI คาดว่าผลกำไรสุทธิของบริษัทจะไม่ได้รับประโยชน์อย่างเต็มที่ เนื่องจากความเสี่ยงด้านต้นทุนที่ยังคงมีอยู่ในปัจจุบัน ราคาหุ้นมีแนวโน้มที่จะสะท้อนถึงแนวโน้มการฟื้นตัวแล้ว และอาจมองโลกในแง่ดีเกินไปเกี่ยวกับการปรับราคาและการฟื้นตัวของกำไรในครึ่งหลังของปี 2569

การวิเคราะห์และเหตุผล

KGI คาดการณ์ว่า KCE จะสามารถปรับราคาขายขึ้นเพื่อลดผลกระทบจากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น โดย KCE ได้เจรจาการปรับราคากับลูกค้าในช่วง 15-20% (เทียบกับช่วงตลาดที่ 15-35%) ซึ่งคาดว่าจะมีผลในเดือนมิถุนายน 2569 และจะสะท้อนให้เห็นอย่างเต็มที่ในไตรมาส 3/2569 ซึ่งหมายถึงการปรับราคาขึ้นประมาณ 10-12% นอกจากนี้ KCE ยังคงมุ่งเน้นการลดต้นทุนเพื่อลดผลกระทบจากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นในไตรมาส 2/2569 ก่อนที่จะมีการปรับราคา

ข้อสังเกตและความเสี่ยง

KGI ยังคงมีมุมมองว่ากำไรของ KCE สามารถปรับตัวดีขึ้นได้ในครึ่งหลังของปีนี้ อย่างไรก็ตาม ผลประโยชน์จากการปรับราคาอาจไม่ส่งผลต่อกำไรสุทธิอย่างเต็มที่ เนื่องจาก:

• ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับราคาวัตถุดิบ ซึ่งอาจนำไปสู่ต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น
• ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในปัจจุบัน ซึ่งอาจส่งผลให้ความต้องการซอฟต์ลงหรือล่าช้า
• ความเสี่ยงของการขาดแคลนวัตถุดิบอย่างรุนแรง ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก

KGI ได้ปรับประมาณการกำไรขึ้น 6% สำหรับปี 2569F-2570F โดยสะท้อนถึง:

• การปรับราคาขึ้น ซึ่งคาดว่าจะสนับสนุนรายได้ที่สูงขึ้น
• ประสิทธิภาพของโครงการลดต้นทุนของบริษัท ซึ่งส่งผลให้ลด SG&A ต่อรายได้ 50bps

สรุปและคำแนะนำ

KGI ปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569F เป็น 25.00 บาท อิงจาก PER 30.0x (ค่าเฉลี่ยในอดีต) จากเดิม 24.00 บาท แต่ยังคงแนะนำ "Underperform" เนื่องจากราคาหุ้นดูเหมือนจะสะท้อนถึงแนวโน้มที่ดีแล้ว ในขณะเดียวกัน KGI มองเห็นความไม่แน่นอนข้างหน้า ซึ่งอาจลบล้างผลกระทบของการปรับราคาขึ้น