บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA ปรับเพิ่มประมาณการกำไรและราคาเป้าหมาย AMATA หลังผลประกอบการ Q1/26 แข็งแกร่งเกินคาด

ไฮไลท์สำคัญ

• AMATA รายงานกำไรสุทธิ Q1/26 ที่ 1.4 พันล้านบาท หากไม่รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน กำไรหลักอยู่ที่ 1.3 พันล้านบาท (+44.7% q-q, +57.1% y-y)
• กำไรหลักสูงกว่าที่ FSSIA คาดการณ์ไว้ถึง 70% และสูงกว่าที่ตลาดคาดถึง 50%
• ปัจจัยหนุนหลักมาจากรายได้จากการขายที่ดินอุตสาหกรรมและอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงกว่าคาด
• FSSIA ปรับเพิ่มประมาณการกำไรหลักปี 2569-2571 ขึ้น 7%/3%/3%
• ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 25.00 บาท จากเดิม 23.50 บาท คงคำแนะนำ "ซื้อ"

ผลประกอบการ Q1/26 ที่แข็งแกร่งเกินคาด

• รายได้จากการขายที่ดินเพิ่มขึ้น 30.0% y-y เป็น 2.5 พันล้านบาท
• อัตรากำไรขั้นต้นจากการขายที่ดินสูงถึง 57.4% สูงกว่าที่ FSSIA คาดการณ์ไว้
• ธุรกิจสาธารณูปโภคและโรงงานให้เช่าก็มีการเติบโตที่แข็งแกร่งเช่นกัน
• AMATA รายงานรายได้รวม 3.9 พันล้านบาท (+18.5% y-y)
• อัตรากำไรขั้นต้นรวมอยู่ที่ 47.5%

ข้อสังเกต

• แม้ว่ายอดขายที่ดินใน Q1/26 จะอยู่ที่ 106 ไร่ แต่บริษัทฯ ยังคงเป้าหมายยอดขายที่ดินปี 2569 ที่ 2,800 ไร่
• บริษัทฯ อยู่ระหว่างเจรจากับลูกค้าในกลุ่ม Data Center, EV และชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์
• FSSIA เชื่อว่า Q1/26 เป็นจุดต่ำสุดของยอดขายที่ดิน และคาดว่าจะค่อยๆ ฟื้นตัวขึ้นในช่วงที่เหลือของปี
• FSSIA คงประมาณการยอดโอนที่ดินปี 2569 ที่ 1,600 ไร่ โดยมี Backlog รองรับอยู่ที่ 19.7 พันล้านบาท

สรุป

• FSSIA ปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย AMATA เป็น 25.00 บาท อิงจาก P/E เป้าหมายที่ 9 เท่า (-0.5 SD)
• คงคำแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากมองว่า AMATA มี Valuation ที่น่าสนใจและมีศักยภาพในการเติบโตในระยะยาว