บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

TMAN รายงานกำไรปกติงวด 1Q69 ที่ 115 ล้านบาท ใกล้เคียงกับที่ ASPS คาดการณ์ไว้ แม้จะลดลง 14.6% QoQ จากปัจจัยฤดูกาล และ 5.9% YoY จากฐานกำไรที่สูงในปีก่อนหน้า

ผลการดำเนินงาน

ยอดขายรวมอยู่ที่ 630 ล้านบาท เติบโต 6% YoY จากการรับรู้รายได้จำหน่ายสินค้า “Bertram” และการขยายตัวของรายได้ OEM แม้รายได้จากร้านยาจะชะลอลงและรายได้จากกัมพูชาลดลงจากสถานการณ์ชายแดน อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 46.3% ลดลงจาก 48.2% ใน 1Q68 เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงสัดส่วน Product Mix หลังเริ่มจำหน่ายสินค้า “Bertram” ที่มีมาร์จิ้นต่ำกว่า ขณะที่อัตรา SG&A/Sales เพิ่มขึ้นเป็น 24.0% จาก 23.0% ใน 1Q68 จากค่าใช้จ่ายด้านผู้แทนขายและค่าขนส่งที่สูงขึ้น

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

ASPS คาดว่าผลการดำเนินงาน 2Q69 จะอ่อนตัว QoQ จากฤดูกาล เนื่องจากเป็นช่วงวันหยุดยาว ต้นทุนวัตถุดิบและบรรจุภัณฑ์ที่ปรับตัวสูงขึ้นคาดว่าจะเริ่มเห็นตั้งแต่ 3Q69 เป็นต้นไป อย่างไรก็ตาม บริษัทได้เร่งบริหารต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพ เบื้องต้น ASPS ยังคงประมาณการกำไรปกติปี 69 ที่ 522 ล้านบาท เติบโต 10.7% YoY ภายใต้สมมติฐานยอดขายรวมที่ 2,825 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 12.7% YoY

คำแนะนำและการประเมินมูลค่า

ASPS คงราคาเหมาะสมปี 69 อิง DCF อยู่ที่ 14.50 บาท โดยมี Upside สูง 31% จากราคาหุ้นปัจจุบัน จึงคงคำแนะนำ “ซื้อ”