บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

COM7 รายงานกำไร Q1/2569 เติบโต 25% YoY สูงกว่าที่ FSSIA และตลาดคาดการณ์ FSSIA คาดการณ์กำไร Q2/2569 จะเติบโต 10-15% YoY จากธุรกิจค้าปลีกหลักและธุรกิจที่ไม่ใช่ค้าปลีก คงคำแนะนำ "ซื้อ" (BUY) ด้วยราคาเป้าหมาย 31 บาท/หุ้น

ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง

กำไร Q1/2569 ของ COM7 อยู่ที่ 1,226 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 25% YoY ปัจจัยขับเคลื่อนหลักคือการเติบโตของรายได้ 12.5% YoY โดยมีแรงหนุนจาก:

• รายได้จากธุรกิจค้าปลีกที่เติบโต 11% YoY จากความต้องการ iPhone ที่แข็งแกร่ง
• รายได้จากธุรกิจที่ไม่ใช่ค้าปลีกที่เติบโต 67% YoY โดยเฉพาะ Ufund ซึ่งพอร์ตสินเชื่อยังคงขยายตัว
• อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ใน Q1/2569 ปรับตัวดีขึ้นเป็น 14.1% จาก 13.7% ใน Q1/2568 จากการมีส่วนร่วมที่แข็งแกร่งขึ้นจากธุรกิจที่ไม่ใช่ค้าปลีก

ถึงแม้ GPM ของธุรกิจค้าปลีกจะอ่อนตัวลงเล็กน้อย (12.3% ใน Q1/2569 เทียบกับ 12.8% ใน Q1/2568) เนื่องจากการมีสัดส่วนการขาย iPhone ที่สูงขึ้น แต่ SG&A/Sales ยังคงทรงตัว YoY

คุณภาพสินทรัพย์ที่มั่นคง

การด้อยค่าของสินทรัพย์ทางการเงินใน Q1/2569 อยู่ที่ 98 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 27 ล้านบาทใน Q1/2568 แต่ค่อนข้างทรงตัว QoQ (Q4/2568: ประมาณ 100 ล้านบาท) สอดคล้องกับการขยายตัวของพอร์ตสินเชื่อที่มากกว่าสองเท่า YoY อัตราส่วน NPL ณ สิ้น Q1/2569 อยู่ที่ 0.95% ใกล้เคียงกับ 0.96% ในปี 2568 แม้ว่าอัตราการอนุมัติจะสูงขึ้น (2567/2568/Q1/2569: 35.4%/41.6%/48.3%) กำไร Q1/2569 คิดเป็น 28% ของประมาณการปี 2569 ของ FSSIA ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 24–25% เล็กน้อย บ่งชี้ถึงความเสี่ยงขาลงที่จำกัดต่อประมาณการกำไรทั้งปี FSSIA คาดการณ์เบื้องต้นว่ากำไร Q2/2569 จะเติบโตประมาณ 15% YoY โดยได้รับการสนับสนุนจากทั้งยอดขายจากธุรกิจค้าปลีกและการเติบโตของธุรกิจที่ไม่ใช่ค้าปลีก FSSIA คงประมาณการการเติบโตของกำไรปี 2569 ไว้ที่ 7.7% YoY

เป้าหมายปี 2569 ที่คงเดิม

ผู้บริหารยังคงเป้าหมายจำนวนสาขาปี 2569 ไว้ที่ 1,400 สาขา (Q1/2569: 1,323 สาขา) และยังคงเป้าหมายการเติบโตของรายได้และกำไรปี 2569 ไว้ที่ 10% และ 15% ตามลำดับ FSSIA ยังคงเห็นความคืบหน้าในธุรกิจที่ไม่ใช่ค้าปลีก รวมถึงเป้าหมาย EV Taxi ที่ 5,000 คัน (จากปัจจุบัน 3,000 คัน) และเป้าหมายพอร์ตสินเชื่อที่ 10,000 ล้านบาทในอีก 2–3 ปีข้างหน้า

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

COM7 ซื้อขายที่ P/E ปี 2569 ที่ 13 เท่า ซึ่งยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มพาณิชย์ที่ 14–15 เท่า เนื่องจาก COM7 มีแนวโน้มการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งกว่าเมื่อเทียบกับคู่แข่ง และมีมูลค่าที่ต่ำกว่า FSSIA จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ" COM7 ด้วยราคาเป้าหมาย 31 บาท/หุ้น อิงตาม P/E ปี 2569 ที่ 13 เท่า ซึ่งยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มพาณิชย์