บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

MEB รายงานกำไรสุทธิ 1Q26 ที่ 102 ล้านบาท ดีกว่าที่ Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์ไว้ 7% แต่ยังคงลดลง 10% y-y KSS ปรับลดประมาณการกำไรปี 26-28F ลงเฉลี่ย 9% และปรับราคาเป้าหมายปี 26F ลงเป็น 12.0 บาท

ผลประกอบการ 1Q26

MEB รายงานกำไรสุทธิ 1Q26 ที่ 102 ล้านบาท (-10% y-y, +17% q-q) ดีกว่าที่ KSS คาดการณ์ไว้ เนื่องจาก Gross margin สูงกว่าคาด จากธุรกิจ Incognito Lab ที่มี Margin สูง แต่กำไรยังคงลดลง y-y จาก ARPU ของ Meb และ ReadAwrite ที่อ่อนตัวตามกำลังซื้อ และฐานสูงจาก Easy E-Receipt ใน 1Q25

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ 2Q26F จะลดลง y-y จาก ARPU ที่ลดลงของ MEB และ ReadAwrite จากสภาวะเศรษฐกิจที่ไม่เอื้ออำนวย และดอกเบี้ยรับจากเงินฝากประจำที่ลดลง แต่จะเพิ่มขึ้น q-q เนื่องจากมี Event สัปดาห์หนังสือในเดือนเมษายน

ข้อสังเกต

KSS ปรับประมาณการกำไรปี 26-28F ลงเฉลี่ย 9% จากแนวโน้ม ARPU ที่ชะลอตัวลงต่อเนื่อง ทั้งใน Platform meb และ Readawrite จากสภาวะเศรษฐกิจที่ยังเป็นแรงกดดัน ส่งผลให้กำไรปี 26F ลดลงมาอยู่ที่ 377 ล้านบาท (ลดลง 7% y-y และคิดเป็นกำไร 3 ปีลดลงเฉลี่ย 4% CAGR)

รายได้ 1Q26 อยู่ที่ 527 ล้านบาท (-6% y-y, +5% q-q) ลดลง y-y จาก ARPU ที่ลดลงของ Meb (-12% y-y) และ ReadAwrite (-21% y-y) แต่จำนวนผู้ใช้งานต่อเดือน (MAUs) ปรับเพิ่มขึ้นใน Platform Meb (+1% y-y) และ ReadAwrite (+10% y-y) ธุรกิจอื่นๆ ในกลุ่ม Hyntext และ Incognito Lab เติบโต (+66% y-y, +69% q-q)

คำแนะนำและการประเมินมูลค่า

KSS คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับการถือเพื่อรับปันผลที่คาดราว 10% ต่อปี จากงบดุลที่แข็งแรง แต่ปรับราคาเป้าหมายปี 26F ลงมาอยู่ที่ 12.0 บาท/หุ้น อิง PER 10x (เดิม 14.0 บาท/หุ้น อิง PER 11x) สะท้อนแนวโน้มธุรกิจหลักชะลอตัวต่อเนื่อง