บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
ITEL กำไร Q1/26 พลิกบวก! FSSIA ชี้เป้า 1.30 บาท มองครึ่งปีหลังฟื้นตัว
P/E -100.00 YIELD 0.00 ราคา 1.37 (-4.86%)
ITEL โชว์ผลงาน Q1/26 กำไรสุทธิ 32.6 ล้านบาท หนุนจาก FX Gain และ ECL Reversal โบรกเกอร์ FSSIA คาดการณ์ครึ่งปีหลังฟื้นตัว พร้อมให้ราคาเป้าหมาย 1.30 บาท
ไฮไลท์สำคัญ
ITEL รายงานผลกำไรสุทธิในไตรมาส 1 ปี 2569 ที่ 32.6 ล้านบาท ได้รับแรงหนุนจากกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนและรายการกลับรายการ ECL รวม 40.6 ล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ ITEL จะขาดทุนจากการดำเนินงานหลัก 8.0 ล้านบาท ซึ่งเป็นไปตามที่ FSSIA คาดการณ์ไว้ แม้ว่าจะเป็นการขาดทุนรายไตรมาสติดต่อกันเป็นไตรมาสที่ 3 แต่การขาดทุนก็ลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากไตรมาส 4 ปี 2568
ผลการดำเนินงานที่น่าสนใจ
การขาดทุนต่อเนื่องส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการสิ้นสุดโครงการ USO 2 ซึ่งทำให้รายได้รายไตรมาสหายไปกว่า 100 ล้านบาท ส่งผลให้รายได้จากบริการ Data ลดลงเหลือ 233.3 ล้านบาท (-18.0% q-q, -23.8% y-y) อย่างไรก็ตาม บริษัทยังคงต้องดำเนินงานต่อไปในระหว่างรอการตรวจสอบขั้นสุดท้ายของลูกค้า ทำให้มีค่าใช้จ่ายต่อเนื่องโดยไม่มีการรับรู้รายได้ที่สอดคล้องกัน ส่งผลให้ธุรกิจบริการ Data มีอัตรากำไรขั้นต้นติดลบที่ -8.4% แต่ก็ยังดีขึ้นจาก -21.7% ในไตรมาส 4 ปี 2568
ธุรกิจบริการ Data center และการจัดจำหน่ายอุปกรณ์ทางการแพทย์มีรายได้และอัตรากำไรขั้นต้นเป็นไปตามฤดูกาลปกติ ในขณะที่ธุรกิจ Installation (58% ของรายได้รวม) มีอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 26.9% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 6 ไตรมาส รายได้และอัตรากำไรขั้นต้นในส่วนของ Installation มีแนวโน้มที่จะผันผวนขึ้นอยู่กับจังหวะเวลาการส่งมอบโครงการในแต่ละไตรมาส ค่าใช้จ่าย SG&A ลดลง 15.3% q-q เหลือ 64.5 ล้านบาทเนื่องจากปัจจัยด้านฤดูกาล แต่ยังคงค่อนข้างสูงเมื่อเทียบกับช่วง 52-55 ล้านบาทที่มักพบในไตรมาสแรกก่อนหน้านี้
แนวโน้มและโอกาส
FSSIA ยังคงประมาณการและมีมุมมองเชิงบวก โดยคาดว่าผลกำไรของ ITEL จะฟื้นตัวในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 โดยคาดว่าการขยายสัญญา USO 2 จะแล้วเสร็จในครึ่งแรกของปี 2569 ในขณะที่โครงการ USO 3 มูลค่า 5-7 พันล้านบาทมีแนวโน้มที่จะเปิดให้ประมูลในเดือนมิถุนายน-กรกฎาคมปีนี้ นอกจากนี้ การเริ่มดำเนินการ Data center Hyperscaler ในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 น่าจะกระตุ้นความต้องการบริการ Cloud และ Cybersecurity ที่แข็งแกร่งขึ้น ซึ่งจะนำเสนอโอกาสทางธุรกิจเพิ่มเติมสำหรับบริษัท
สรุป
FSSIA คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ ITEL โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 1.30 บาท อิงจากวิธีประเมินมูลค่าด้วยส่วนลดกระแสเงินสด (Discounted Cash Flow: DCF) โดยมี WACC ที่ 9.8% และ Terminal Growth Rate ที่ 2% ราคาเป้าหมายนี้คิดเป็น P/E ปี 2570 ที่ 16.1 เท่า และ EV/EBITDA ปี 2570 ที่ 7.0 เท่า