บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) วิเคราะห์ผลประกอบการ MC Group (MC) ใน FY3Q26 (ม.ค.-มี.ค.26) กำไรสุทธิ 176 ล้านบาท ลดลง 6% YoY และ 41% QoQ แม้รายได้รวมจะเพิ่มขึ้น 3% YoY จากยอดขายออนไลน์ที่เติบโต แต่ SSSG (Same Store Sales Growth) กลับลดลง 5% และ SG&A (Selling, General and Administrative Expenses) สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม KSS ยังคงแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 13.3 บาท อิง PER (Price to Earnings Ratio) 14 เท่า เนื่องจาก MC ยังคงเป็นหุ้นปันผลสูงที่น่าสนใจ

กำไรสุทธิ FY3Q26 ลดลงเล็กน้อย แต่ยอดขายออนไลน์ยังเติบโต

กำไรสุทธิใน FY3Q26 อยู่ที่ 176 ล้านบาท ลดลง 6% YoY และ 41% QoQ สาเหตุหลักมาจาก SSSG ที่ลดลง 5% YoY จากผลกระทบของกำลังซื้อที่ชะลอตัว อย่างไรก็ตาม ยอดขายออนไลน์ยังคงเติบโตได้ดีถึง 48% YoY โดยเน้นขายสินค้าราคาต่ำกว่าหน้าร้าน เช่น Accessories ทำให้สัดส่วนรายได้จากออนไลน์เพิ่มขึ้นเป็น 27% ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายที่ตั้งไว้ที่ 25% ส่งผลให้รายได้รวมอยู่ที่ 1.1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% YoY นอกจากนี้ Gross margin ยังคงควบคุมได้ดีที่ 64.1% เทียบกับ 62.8% ใน FY3Q25 แต่ SG&A/Sales เพิ่มขึ้นเป็น 44.3% จาก 41.7% ในงวดเดียวกันของปีก่อน เนื่องจากค่าใช้จ่ายออนไลน์ที่เพิ่มขึ้นและค่าใช้จ่ายคงที่ของหน้าร้าน

ปรับลดประมาณการกำไรปี FY2026-27F แต่ยังคงมุมมองเชิงบวก

KSS ได้ปรับลดประมาณการกำไรปี FY2026-27F ลงเฉลี่ย 12% เนื่องจาก SSSG ที่ลดลงมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ และอัตรากำไรที่ลดลงเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม ได้ปรับประมาณการยอดขายออนไลน์เพิ่มขึ้นเพื่อชดเชยผลกระทบดังกล่าว โดยคาดการณ์กำไรใหม่สำหรับปี FY2026-27F ที่ 730 ล้านบาท (-4% YoY) และ 750 ล้านบาท (+3% YoY) ตามลำดับ สำหรับ FY4Q26F คาดว่ากำไรจะทรงตัวหรือลดลงเล็กน้อย YoY ตามกำลังซื้อที่ยังคงได้รับผลกระทบ

จุดเด่นอยู่ที่ปันผลสูงและฐานะการเงินแข็งแกร่ง

แม้จะมีการปรับลดประมาณการกำไร แต่ KSS ยังคงแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจาก MC ยังคงเป็น หุ้นปันผลที่น่าสนใจ โดยคาดการณ์ Div yield สูงถึง 8.3% นอกจากนี้ ฐานะการเงินของบริษัทยังคงแข็งแกร่ง เป็น Net cash และมีเงินสดในมือสูง อีกทั้งยังสามารถปรับตัวเข้ากับช่องทางออนไลน์ได้ดี ปัจจุบัน MC ซื้อขายที่ PER26F 12 เท่า (-0.8SD)

สรุปคำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS แนะนำ "ซื้อ" MC โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 13.3 บาท (เดิม 14.2 บาท) อิง PER 14 เท่า แม้ว่ากำไรในระยะสั้นอาจจะยังไม่เติบโตมากนัก แต่ MC ยังคงเป็นหุ้นปันผลที่น่าสนใจ ด้วยฐานะการเงินที่แข็งแกร่งและการปรับตัวเข้ากับช่องทางออนไลน์