บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

PTT โชว์ผลงาน Q1/26 สุดแข็งแกร่ง แม้เจอปัจจัยลบจากรายการพิเศษ แต่ธุรกิจหลักยังเติบโตได้ดี โบรกเกอร์ GLOBLEX มองอนาคตสดใส จากราคาน้ำมันและก๊าซที่อยู่ในช่วงขาขึ้น คงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมปรับราคาเป้าหมายเป็น 45 บาท

ผลประกอบการ Q1/26 เติบโตโดดเด่น

GLOBLEX ระบุว่า PTT มีกำไรสุทธิใน Q1/26 อยู่ที่ 25.7 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 0.8% (QoQ) และ 10% (YoY) หากไม่รวมรายการพิเศษ จะมีกำไรหลักอยู่ที่ 28.6 พันล้านบาท (+77% QoQ, +21% YoY) โดยมีปัจจัยหนุนจาก:

• ธุรกิจก๊าซธรรมชาติ (Gas EBIT) เติบโตแข็งแกร่ง (+42% QoQ) จากผลการดำเนินงานที่ดีของ GSP และ S&T
• ธุรกิจโรงกลั่นและปิโตรเคมี (Refining & chemical EBIT) ปรับตัวดีขึ้นอย่างมาก (+7.4 เท่า QoQ) จาก GRM และส่วนต่างราคาปิโตรเคมีที่สูงขึ้น
• ธุรกิจค้าน้ำมัน (Oil trading EBIT) ปรับตัวดีขึ้น (+11.5 เท่า QoQ)
• ธุรกิจน้ำมัน (Oil EBIT) พุ่งขึ้น (+113% QoQ) จากอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้น
• PTTEP มี EBIT เพิ่มขึ้น (+41% QoQ) จากราคาขายเฉลี่ย (ASP) ที่สูงขึ้น

อย่างไรก็ตาม PTT มีผลขาดทุนจากการทำ Hedging จำนวน 7 หมื่นล้านบาท และผลขาดทุนจากการด้อยค่าสินทรัพย์ 1.03 หมื่นล้านบาทใน Q1/26 ซึ่งส่วนใหญ่มาจากการทำ Hedging ราคาน้ำมัน

ข้อสังเกตและประมาณการ

GLOBLEX คาดการณ์ว่ากำไรของ PTT จะได้รับแรงหนุนจาก:

• ต้นทุนก๊าซที่ลดลงสำหรับธุรกิจ GSP
• ผลการดำเนินงานของโรงกลั่นที่ปรับตัวดีขึ้น
• กำไรของ PTTEP ที่แข็งแกร่งขึ้นจากราคาน้ำมันและก๊าซที่สูงขึ้น
• การปรับปรุงโครงสร้างผลการดำเนินงานของ OR จากการปรับกลยุทธ์และส่วนต่างราคาตลาดที่สูงขึ้น

GLOBLEX เชื่อว่า PTT มีแนวโน้มที่จะหลุดพ้นจากภาวะการเติบโตที่ชะลอตัว เนื่องจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยืดเยื้อจะส่งผลให้ราคาน้ำมันและก๊าซสูงขึ้น ในขณะที่การเมืองของประเทศไทยที่มั่นคงขึ้นจะช่วยเสริมสร้างแนวโน้มผลกำไรของ PTT

สรุป

GLOBLEX ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ PTT และคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมาย SoTP ที่ 45 บาท เนื่องจากเชื่อว่า PTT ได้ผ่านพ้นช่วงที่ยากลำบากที่สุดไปแล้ว และมีโอกาสเติบโตจากปัจจัยบวกต่างๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งราคาน้ำมันและก๊าซที่อยู่ในระดับสูงขึ้น