บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์กำไรสุทธิของ PTT ในไตรมาส 1/26 จะอยู่ที่ 2.6 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 2% QoQ และ 11% YoY หนุนโดยธุรกิจก๊าซธรรมชาติที่เติบโตตามความต้องการใช้ไฟฟ้าและปิโตรเคมีที่เพิ่มขึ้น

ผลการดำเนินงานและแนวโน้ม

หยวนต้าคาดการณ์ว่าผลประกอบการของ PTT จะเติบโตเล็กน้อยเมื่อเทียบกับไตรมาส 4/25 โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากธุรกิจก๊าซที่บริษัทฯ ดำเนินงานเอง รวมถึงผลประกอบการของธุรกิจกลางน้ำและปลายน้ำของบริษัทในเครือ ธุรกิจก๊าซปรับตัวขึ้น QoQ จากปริมาณขายก๊าซที่เพิ่มขึ้นเป็น 4,000 mmscfd (+7% QoQ) จากความต้องการใช้ผลิตไฟฟ้าภาคครัวเรือนที่เพิ่มขึ้นตามปัจจัยฤดูกาล, การเรียกรับก๊าซของโรงแยกก๊าซ (GSP), อุปสงค์จากอุตสาหกรรมปิโตรเคมี ปริมาณขายของโรงแยกก๊าซเพิ่มขึ้นเป็น 1,900 พันตัน (+14% QoQ) ตามอัตราใช้กำลังผลิตสูงขึ้นหลังผ่านช่วงปิดซ่อมบำรุง และการเรียกรับก๊าซจากอ่าวไทยเพิ่มขึ้น ต้นทุนของโรงแยกก๊าซลดลงตามการกำหนดโครงสร้างราคาก๊าซธรรมชาติใหม่ทำให้สะท้อนต้นทุนที่แท้จริงของโรงแยกก๊าซได้ดีขึ้น

สำหรับแนวโน้มในไตรมาส 2/26 ธุรกิจการกลั่นอาจเริ่มรับรู้ต้นทุนน้ำมันที่สูงขึ้น และมีความไม่แน่นอนจากสต็อกน้ำมันหากสถานการณ์สงครามคลี่คลาย อย่างไรก็ตาม โครงสร้างธุรกิจที่กระจายตัวและบูรณาการครบวงจรจะช่วยให้ผลประกอบการมีเสถียรภาพ

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

แม้ว่าธุรกิจการกลั่นอาจเผชิญกับความเสี่ยงจากต้นทุนน้ำมันที่สูงขึ้น แต่ PTT ได้เตรียมมาตรการรองรับ โดยกระจายการจัดหาน้ำมันดิบไปยังแหล่งอื่น ๆ เพื่อลดการพึ่งพาตะวันออกกลาง และสำรองน้ำมันดิบให้พร้อมใช้สูงกว่าปริมาณสำรองตามกฎหมาย

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" PTT โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 41.00 บาท ด้วยเหตุผลหลักคือ ความมั่นคงของกำไร, อัตราเงินปันผลที่น่าสนใจ 6%, และ มูลค่าหุ้นที่ไม่แพง โดยซื้อขายบน PBV ที่ 0.9 เท่า (-1 SD จากค่าเฉลี่ย 10 ปี)