บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

TRUE โชว์ผลงานไตรมาส 1 ปี 2569 กำไรหลักพุ่งทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ที่ 6.4 พันล้านบาท โบรกเกอร์ KGI เคาะราคาเป้าหมาย 15.70 บาท มองการเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS) ที่แข็งแกร่ง และนโยบายจ่ายเงินปันผลรายไตรมาส ช่วยหนุนผลตอบแทนผู้ถือหุ้น

ผลประกอบการที่โดดเด่น

KGI ระบุว่า TRUE มีกำไรสุทธิในไตรมาส 1 ปี 2569 ที่ 6.6 พันล้านบาท (+65% QoQ, +303% YoY) สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ เนื่องจากมีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนสูงกว่าที่คาด ขณะที่กำไรหลักอยู่ที่ 6.4 พันล้านบาท (+6% QoQ, +50% YoY) คิดเป็น 26% ของประมาณการทั้งปีของ KGI และ 27% ของตลาด การเติบโตของกำไรหลัก QoQ มาจาก SG&A และต้นทุนทางการเงินที่ลดลง และการเติบโตของรายได้ ในขณะที่การเพิ่มขึ้น YoY เป็นผลมาจากการประหยัดต้นทุนคลื่นความถี่เต็มปี OPEX ที่ลดลง และการเพิ่มขึ้นของรายได้จากมือถือและ FBB

การวิเคราะห์เชิงลึก

ถึงแม้ว่า ARPU ของ TRUE จะต่ำกว่าประมาณการ แต่ต้นทุนการให้บริการที่ต่ำกว่าที่คาดและการเติบโตของผู้ใช้บริการมือถือที่แข็งแกร่ง ช่วยชดเชยจุดอ่อนดังกล่าว ทำให้ KGI คงประมาณการกำไรหลักปี 2569-2571 สูงกว่าค่าเฉลี่ยของตลาด 1-6% แม้ว่า TRUE จะมีผลการดำเนินงานที่ต่ำกว่า ADVANC ในด้านการเติบโตของรายได้จากมือถือและ FBB แต่ EBITDA ของ TRUE เติบโต 11% YoY ซึ่งสูงกว่า ADVANC ที่เติบโต 7% YoY ในไตรมาส 1 ปี 2569 เนื่องจากการลดต้นทุนและการประหยัดของ TRUE

คำแนะนำและการประเมินมูลค่า

KGI คงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ TRUE ด้วยราคาเป้าหมาย 15.70 บาท (DCF, WACC 6.1%, TGR 1%) โดย TRUE เป็นหุ้นเด่นในกลุ่มโทรคมนาคมไทย เนื่องจากมีมูลค่าที่น่าสนใจเมื่อเทียบกับ ADVANC (9.8x) และกลุ่ม ASEAN (7.8x) และการเติบโตของ EPS ปี 2569 ที่ 31% YoY นอกจากนี้ TRUE ยังเปลี่ยนนโยบายการจ่ายเงินปันผลเป็นรายไตรมาส (จากเดิมครึ่งปี) โดยมี DPS ในไตรมาส 1 ปี 2569 ที่ 0.14 บาท/หุ้น (XD: 20 พฤษภาคม) (จ่ายออก 74%) (ผลตอบแทน 0.9%)